【东吴证券】新锐股份（688257）-2024年报点评：业绩符合预期，硬质合金工具&制品业务稳健增长-250418（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 新锐股份（688257）2024 年报点评：年报点评：业绩符合预期，业绩符合预期，硬质合金工硬质合金工具具&制品业务稳健增长制品业务稳健增长 2025 年年 04 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)20.29 一年最低/最高价 12.80/26.20

2、市净率(倍)1.67 流通A股市值(百万元)2,692.97 总市值(百万元)3,671.55 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)12.16 资产负债率(%,LF)38.82 总股本(百万股)180.95 流通 A 股(百万股)132.72 相关研究相关研究 新锐股份(688257)：2024 年三季报点评：Q3 营收同比+24%，利润端受非经常性因素扰动 2024-10-31 新锐股份(688257)：2024 年中报点评：业绩符合预期，硬质合金工具&制品业务稳健增长 2024-08-15 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E

3、 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,549 1,862 2,456 2,929 3,495 同比（%）30.89 20.17 31.94 19.24 19.32 归母净利润（百万元）162.99 180.73 225.22 275.34 332.45 同比（%）10.94 10.89 24.61 22.25 20.74 EPS-最新摊薄（元/股）0.90 1.00 1.24 1.52 1.84 P/E（现价&最新摊薄）22.53 20.31 16.30 13.33 11.04 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 业绩业绩稳步增长稳步增长，2024 年

4、归母净利润同比年归母净利润同比+10.89%2024 年公司实现营收 18.62 亿元，同比+20.17%；实现归母净利润 1.81 亿元，同比+10.89%；实现扣非归母净利润 1.57 亿元，同比+14.02%。分产品看：分产品看：凿岩工具及配套服务实现营收 8.47 亿元，同比+8.57%；硬质合金实现营收 5.28 亿元，同比+14.74%；切削工具实现营收 2.45 亿元，同比+138.12%；油服类产品实现营收 1.49 亿元，同比+10.40%。2024 年公司切削工具营收增速较快，主要系并表锑玛；DTH 及顶锤式钻具增长驱动公司凿岩工具营收提升；切削工具合金产品驱动硬质合金收入

5、提升。分海内外看：分海内外看：2024年国内收入 10.31 亿元，同比+34.56%；海外收入 7.82 亿元，同比+6.02%。2024Q4 单季度实现营收 5.08 亿元，同比+30.03%；归母净利润 0.46 亿元，同比+28.71%；扣非归母净利润 0.44 亿元，同比+49.13%。盈利盈利能力基本保持稳定，研发投入持续增长能力基本保持稳定，研发投入持续增长 2024 年公司毛利率为 31.8%，同比-0.7pct。分业务看，凿岩工具及配套服务/合金制品/切削工具/油服毛利率为 36.91%/19.39%/35.73%/49.86%，同比-1.60pct/-2.79pct/+4.

6、75pct/+6.45pct。2024 年公司毛利率小幅下降，主要系高毛利产品收入的小幅下降；武汉二期建设完毕后精密零件、冲击器及扩孔器整体搬迁；苏州二期工程竣工转固等带来的固定成本的增长。2024 年公司销售净利率 11.45%，同比-0.63pct，2024Q4 单季度销售净利率为 11.34%，同比+1.75pct。2024 年公司毛利率下降带动净利率小幅下滑。2024 年公司期间费用率为 18.85%，同比+0.14pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 5.46%/8.60%/0.52%/4.26%，同比+0.17pct/+0.01pct/+0.42pct/-0.45pct，