【中原证券】利通科技（832225）-年报点评：盈利能力下滑业绩短期承压，新产品持续创新突破保障长期成长-250418（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 塑料及制品塑料及制品 分析师：顾敏豪分析师：顾敏豪 登记编码：登记编码：S0730512100001 021-50586308 盈利能力下滑业绩短期承压盈利能力下滑业绩短期承压，新，新产品持续产品持续创新突破保障创新突破保障长期长期成长成长 利通科技利通科技(832225)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-18)收盘价(元)16.69 一年内最高/最低(元)17.38/7.01 沪深 300 指数 3772.52 市净率(倍)3.14 流

2、通市值(亿元)13.85 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)5.31 每股经营现金流(元)1.10 毛利率(%)43.26 净资产收益率_摊薄(%)17.02 资产负债率(%)23.90 总股本/流通股(万股)12691.89/8278.32 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 利通科技(832225)年报点评：一季度业绩略有下滑，石油钻采等新业务提供增长动力 2024-05-23 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑

3、东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 18 日 事件事件：公司公司公布公布 2024 年年年报，年报，2024 年年公司公司实现营业收入实现营业收入 4.83亿元，同比亿元，同比下滑下滑 0.32%，实现归属母公司，实现归属母公司的的净利润净利润 1.07 亿亿元，元，同比同比下滑下滑 19.82%，扣非扣非后后的的归母净利润归母净利润 1.01 亿亿元，同比元，同比下滑下滑21.31%，基本每股收益基本每股收益 0.84 元元。营收保持稳健，营收保持稳健，盈利能力下滑拖累业绩盈利能力下滑拖累业绩。公司主营业务为

4、各类橡胶软管、连接件、橡胶软管总成、混炼胶及橡塑制品，产品主要用于各类设备动力传输或者流体介质的输送，下游主要包括工程机械、煤矿机械、农业机械、化工、石油天然气钻采、食品、风电等行业。2024 年以来，橡胶软管行业保持稳健发展态势，下游工程机械行业景气底部回暖，农业机械、煤矿机械和油气开采等行业总体稳定，推动公司营收保持平稳。从具体产品来看，2024 年胶管总成及配套管件和钢丝编织橡胶软管仍是公司最主要的两大收入来源，分别实现收入 2.20 和 1.37 亿元，同比增长 2.85%和下滑 7.85%，此外钢丝缠绕橡胶软管、纤维增强橡胶软管和混炼胶分别实现收入 0.79、0.21、0.19 亿元

5、，同比下滑 9.76%和增长 17.53%、9.80%。2024 年公司实现营业收入 4.83 亿元，同比下滑 0.32%。盈利能力方面，2024 年公司综合毛利率 43.26%，同比下滑 4.58 个百分点；净利率 22.16%，同比下滑 5.39 百分点。分产品来看，胶管总成及配套管件毛利率 57.05%，同比下降 8.62 个百分点，钢丝编织橡胶软管毛利率29.14%，同比下降 1.87 个百分点，钢丝缠绕橡胶软管、纤维增强橡胶软管和混炼胶毛利率分别为 42.54%、31.10%和13.77%，分别同比下降 2.04 和增加 5.93%、1.09个百分点。总体上看，盈利能力的下滑一方面由

6、于公司高毛利产品经过高速增长后，2024 年度收入有所下滑，占整体收入比重下滑，另一方面原材料橡胶价格的上涨也对公司毛利率带来一定压制。受盈利能力下滑的影响，2024 年公司实现净利润 1.07 亿元，同比下滑 19.82%，扣非后的净利润 1.01 亿元，同比下滑 21.31%。下游需求有望回暖，推动公司业务增长。下游需求有望回暖，推动公司业务增长。公司传统产品主要包括各类液压橡胶软管及总成，下游主要用于工程机械、农业机械、煤矿机械等领域。2024 年我国工程机械行业结束连续 3 年下行态势实现筑底回暖，12 众重点产品销量合计增长 4.5%。2025 年以来，工程机械行业景气继续回暖。1-