【东海证券】宏微科技（688711）-公司简评报告：边际改善信号渐强，车规级领域持续突破-250417（4页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 电子电子 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年04月月17日日 Table_invest 增持（维持）增持（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 宏微科技（宏微科技（688711）：边际改善信号）：边际改善信号渐渐强强，车规级领域持续突破车规级领域持续突破 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S0630523060001 联系人联系

2、人 董经纬 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/04/16 收盘价收盘价 14.91 总股本总股本(万股万股)21,288 流通流通A股股/B股股(万股万股)21,288/0 资产负债率资产负债率(%)58.58%市净率市净率(倍倍)2.95 净资产收益率净资产收益率(加权加权)-1.30 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 26.70/11.72 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 1.宏微科技（688711）：2024Q3业绩企稳，期待新品放量带动估值修复公司简评报告 2.宏微科技（688711）：2024Q2业绩边际修复显著，

3、中长期成长力量稳健公司简评报告 3.宏微科技（688711）：2024Q1业绩短期承压，光伏、车规带动长期增长公司简评报告 table_main 投资要点投资要点 事件概述：事件概述：宏微科技发布2024年年报。2024年公司实现营业收入13.31亿元（yoy-11.52%），实现归母净利润-0.14亿元（yoy-112.45%），实现扣非归母净利润-0.34亿元（yoy-133.73%），综合毛利率15.39%（yoy-6.79pcts）。2024Q4公司实现营业收入3.52亿元（yoy-4.78%，qoq+2.51%），实现归母净利润-0.19亿元（yoy-160.42%，qoq-1312

4、.22%），实现扣非归母净利润-0.24亿元（yoy-231.84%，qoq-235.23%），综合毛利率15.44%（yoy-9.15pcts，qoq+0.7pcts）。2024全年业绩短期承压，主要系车规产品价格竞争压力、去库存压力较大、部分客户订单全年业绩短期承压，主要系车规产品价格竞争压力、去库存压力较大、部分客户订单释放进度不及预期等所致，但环比看释放进度不及预期等所致，但环比看2024年下半年营收增长年下半年营收增长9.13%，毛利率也有所企稳，毛利率也有所企稳，释放出边际改善信号。释放出边际改善信号。公司产品主要应用于新能源发电、储能、新能源车、工控、消费家电等领域，2024年受

5、宏观经济条件波动、新能源车行业竞争加剧、光伏产业阶段性产能调整以及工控产业技术升级延后等影响，公司车规产品面临价格压力，部分客户采购计划阶段性调整，整体去库存进度不及预期，使全年营收、净利润和毛利率同比均有所回落。但公司2024下半年业绩环比有所企稳，主要由于公司工控领域订单稳定增长、车规级产品产能利用率稳居高位、深度绑定光伏行业大客户、积极进行降本增效等。按下游应用领域具体来看，2024年公司在车规级领域持续突破，第七代IGBT模块产品实现批量生产，与英飞凌EDT3技术处于同一水平，成功进入头部车企供应链；与头部家电企业达成战略合作，为其新一代智能空调等提供定制化IGBT模块；工业电源模块送

6、样头部工业机器人企业；海外市场中，突破Hitachi Energy、西门子、伊顿等工业巨头供应链。展望未来，随着客户市场拓展加速，业绩有望向好。实现实现12英寸晶圆量产工艺突破，英寸晶圆量产工艺突破，IGBT、SiC等芯片等芯片和和模块产品性能对标国际先进水平。模块产品性能对标国际先进水平。2024年，公司与华虹宏力等产业链伙伴深化合作，率先实现12英寸晶圆量产工艺突破，通过沟槽栅场阻断结构、超微沟槽技术等工艺创新，推动IGBT、SiC等产品性能对标国际先进水平。截至2024年末，公司可转债项目“车规级功率半导体分立器件生产研发项目（一期）”投入进度达54.07%，预计2027年6月30日项目