【国金证券】杰克股份（603337）-25年看好出海开拓与机器人布局-250414（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 2025 年 4 月 14 日公司发布 24 年年报，24 年实现营收 60.94 亿元，同比增长 15.11%；实现归母净利润 8.12 亿元，同比增长 50.86%；实现扣非归母净利润 7.58 亿元，同比增长 61.67%。经营分析 缝制机械行业缝制机械行业 2424 年景气度较高，公司实现业绩高增长。年景气度较高，公司实现业绩高增长。根据缝制机械协会数据，24 年中国工业缝纫机总销量约 704 万台，同比增长 14.04%，其中内销约 235 万台，同比增长 27%，外销 468.64 万台，同比增长 8.48%，国内实现了高增长，出口也恢复到

2、了 2022年的高位水平，公司作为行业领军企业积极开拓国内外市场实现了业绩高增长。展望展望 2525 年，海外市场有望贡献更年，海外市场有望贡献更多增量多增量。缝制机械协会预计 25年内需或放缓下行，但外销有望延续回升态势。24 年公司实现海外收入 29.44 亿元，同比增长 3.3%，实现毛利率 37.27%，同比提升 3.88pcts，高于内销毛利率 9.12pcts。考虑公司近年重点发力海外市场，在新品研发、大客户开发等方面不断取得突破，后续海外收入增长有望加速，贡献更多业绩增量。持续持续看好看好公司机器人业务布局。公司机器人业务布局。根据公司公告信息，随着 AI 人工智能及人形机器人技

3、术的快速演进，公司基于技术和社会发展趋势，大力发展 AI 人工智能在服装智造场景的产业化应用，高端 AI缝纫机原型样机成功落地，“杰克 1 号”人形机器人、无人模板机等“机器人+AI 人工智能+缝制机械”多技术融合的智能高端产品初具雏形。我们认为在服装厂垂类场景中，公司在企业规模、研发投入、数据积累等方面均有明显优势，公司在该领域推出机器人以实现服装制造全链路自动化落地能够有效解决行业痛点，提升自己产品附加值的同时也助力客户实现降本增效，持续看好公司机器人业务布局。盈利预测、估值与评级 预计公司 25 至 27 年实现归母净利润 9.64/11.39/13.43 亿元，对应当前 PE14X/1

4、2X/10X,考虑公司出海前景，同时积极布局机器人领域，维持“买入”评级。风险提示 海外客户开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，股东减持风险。公司基本情况（人民币）项目 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)5,294 6,094 7,180 8,248 9,476 营业收入增长率-3.78%15.11%17.82%14.88%14.89%归母净利润(百万元)538 812 964 1,139 1,343 归母净利润增长率 9.08%50.86%18.70%18.12%17.95%摊薄每股收益(元)1.111 1.681 2.010 2.374 2.800

5、 每股经营性现金流净额 3.03 2.34 2.62 3.14 3.59 ROE(归属母公司)(摊薄)12.36%17.57%17.89%18.11%18.30%P/E 25.15 16.62 13.91 11.77 9.98 P/B 3.11 2.92 2.49 2.13 1.83 来源：公司年报、国金证券研究所 05010015020025030035040045020.0023.0026.0029.0032.0035.0038.00240415240715241015250115人民币(元)成交金额(百万元)成交金额杰克股份沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多

6、服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 主营业务收入主营业务收入 5,5025,502 5,2945,294 6,0946,094 7,1807,180 8,2488,248 9,4769,476 货币资金 1,902 1,715 746 897 1,847 3,136 增长率 -3.8%15.1%17.8%14.9%14.9%应收款项 1,054 1,09