【民生证券】新点软件（688232）-2024年年报点评：经营质量显著提升，加速AI产品落地-250413（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 新点软件（688232.SH）2024 年年报点评 经营质量显著提升，加速 AI 产品落地 2025 年 04 月 13 日 事件：新点软件于 2025 年 4 月 11 日晚发布年报，2024 年公司实现营收21.46 亿元，同比下滑 12.08%；实现归母净利润 2.04 亿元，同比增长 4.88%；实现扣非净利润 1.14 亿元，同比增长 44.04%。24Q4 业绩有所承压。具体看四季度，2024Q4 公司实现营收 8.88 亿元，同比下滑 16.45%；实现归母净利润 2.18 亿元，同比下滑 23.10%

2、；实现扣非净利润 1.99 亿元，同比下滑 24.48%。四季度是公司项目实施交付的高峰期，在客户预算减少且项目验收进度放缓的背景下，公司单季度收入有所下滑，也导致利润端显著承压。继续保持卓越的费用控制，现金流表现亮眼 2024 年公司销售费用/管理费用/研发费用分别为 5.2/1.7/4.6 亿元，同比变化分别为-14%/-9%/-11%；截至2024 年末公司员工规模 6264 人，相较于年初减少 6.7%。值得注意的是，2024年公司经营性净现金流达到 2.64 亿元，同比增长 420%，创下 2021 年以来新高。以上两点也反映在较为复杂的宏观背景下，公司管理层持续加强管理能力，提升公

3、司整体的经营质量。招采 Saas 逆势增长，全面推进 AI 产品落地。从 2024 全年具体业务拆分来看：1）智慧招采业务实现营收 9.5 亿元，同比下滑 7.2%，其中招采运营业务营收 3.9 亿元，同比增长 6.3%。在政府侧公共资源交易领域，公司协助南通市公共资源交易中心引入 AI 技术，推出全国首个公共资源交易领域 AI 大模型创新项目“交易大脑”，推动 AI 智能辅助评审、交易代理智能体、智能问答机器人、智能审查机器人和招标采购文本生成机器人等应用落地。2）智慧政务业务营收 8.7 亿元，同比下滑 18.5%，公司推出了政务大模型数字人、公共数据授权运营、政务热线智能平台等一系列创新

4、产品，持续优化政务服务效能。投资建议：预计公司 25-27 年归母净利润分别为 2.78、3.41、4.12 亿元，当前市值对应 25/26/27 年的 PE 估值分别为 36/29/24 倍，考虑到公司作为 G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。风险提示：AI 技术落地进度不及预期；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）2,146 2,353 2,820 3,456 增长率（%）-12.1 9.6 19.9 22

5、.5 归属母公司股东净利润（百万元）204 278 341 412 增长率（%）4.9 36.1 22.8 20.7 每股收益（元）0.62 0.84 1.03 1.25 PE 49 36 29 24 PB 1.8 1.8 1.7 1.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 11 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：30.40 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 丁辰晖 执业证书：S0100522090006 邮箱： 相关研究 1.新点软件（688232.SH）动态报告：AI+采招：大模型 G 端落地最佳

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