【华鑫证券】圣泉集团（605589）-公司事件点评报告：1000吨PPO树脂、100吨碳氢树脂建成投产，主要产品产销量实现增长-250411（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 1111 日日 10001000 吨吨 PPOPPO 树脂、树脂、100100 吨碳氢树脂建成投产吨碳氢树脂建成投产，主，主要产品产销量实现增长要产品产销量实现增长 圣泉集团圣泉集团（605589.SH605589.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：覃前联系人：覃前 S1050124070019 基本数据基本数据 2025-04-11 当前股价（元）24.96 总市值（亿元）211 总股本（百万股）846 流通股本（百万股）781 52 周价格范围（

2、元）17.33-30.49 日均成交额（百万元）287.92 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 圣泉集团圣泉集团发布 2024 年度业绩报告：2024 全年实现营业总收入 100.20 亿元，同比+9.87%；实现归母净利润 8.68 亿元，同比+9.94%。其中 2024Q4 单季度实现营业收入 28.68 亿元，同比+18.15%、环比+13.55%，实现归母净利润 2.87 亿元，同比-6.65%、环比+15.20%。投资要点投资要点 20242024 年公司生物质产品产销量实现同比显著增长年公司生物质产品产销量实现同比显著增长 公司主要产品销量增加助

3、力公司 2024 年营业收入上升。分产品来看，1 1）合成树脂类：）合成树脂类：2024 年产量为 72.59 万吨，同比增长 10.78%，销量为 69.56 万吨，同比增长 8.85%；2 2）先进）先进电子材料及电池材料：电子材料及电池材料：2024 年产量为 7.03 万吨，同比增长1.46%，销量为 6.90 万吨，同比增长 1.06%；3 3）生物质产）生物质产品：品：2024 年产量为 25.63 万吨，同比增长 41.33%，销量为21.70 万吨，同比增长 23.64%。财务财务费用率费用率下降下降，主因主因公司公司偿还偿还部分部分借款借款 期间费用方面，公司 2024 年销

4、售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.03/+0.17/-0.25/+0.69pct，其中产品销量增加导致销售费用增加；管理费用增加主要系收购的子公司在 2023年同期未纳入合并报表所致；财务费用因偿还借款而降低；研发费用增加主要由新项目新产品研发投入增加所致。20252025 年计划持续深化技术突破，力争年计划持续深化技术突破，力争成为成为全球领全球领先的新材料解决方案服务商先的新材料解决方案服务商 2024 年，公司在先进电子材料领域持续技术突破与市场布局，受益于 AI 服务器、高性能算力、5G 光模块及半导体封装材料国产化等新兴领域对高端电子材料的强劲需求，公司加速高附加值产品量产，1

5、000 吨/年 PPO 树脂产线、100 吨/年碳氢树脂产线于年内建成投产，产能逐步释放，并进入头部企业供应链体系。2025 年公司将以“合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物制造”为战略锚点，以创新驱动构建核心竞争力，在 AI 算力基础设施、新能源技术革命和高端材料国产化浪潮中把握机-20020406080(%)圣泉集团沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 遇，向“全球领先的新材料解决方案服务商”目标迈进。盈利预测盈利预测 公司新产能快速释放，业绩增长预期强，预测公司 2025-2027 年归母

6、净利润分别为 12.48、14.65、18.36 亿元，当前股价对应 PE 分别为 16.9、14.4、11.5 倍，首次覆盖公司，给予“买入买入”投资评级。风险提示风险提示 下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）10,020 11,537 13,242 15,211 增长率（增长率（%）9.9%15.1%14.8%14.9%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）868 1,248 1,465 1,836 增长