【中邮证券】金海通（603061）-需求回暖-250409（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 4 月 9 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-042024-062024-082024-112025-012025-04-26%-18%-10%-2%6%14%22%30%38%46%54%金海通电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）70总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）0.60/0.42总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）42/2952 周周内内最最高高/最最低低价价91.99/55.70资资产产

2、负负债债率率(%)11.7%市市盈盈率率47.71第第一一大大股股东东崔学峰研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:研究助理:翟一梦SAC 登记编号:S1340123040020Email:金金海海通通(6 60 03 30 06 61 1)需需求求回回暖暖l事事件件4 月 9 日，公司披露 2025 年第一季度主要经营情况的公告，公司预计 25Q1 实现营业收入约为 1.28 亿元，同比增长约 45%；预计 25Q1 实现归母净利润为 2300-2700 万元，同比增长 54%-81%。l投投资资要要点点三三温温测测试试分分选选机机及及大大平平台台

3、超超多多工工位位测测试试分分选选机机需需求求增增长长。近期，公司所在的半导体封装和测试设备领域需求回暖。2025 年第一季度，公司持续进行技术研发和产品迭代，三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机（针对于效率要求更高的大规模、复杂测试）需求增长，公司测试分选机产品销量提升，公司 2025 年第一季度业绩实现较好的增长。公司预计25Q1实现营业收入约为1.28亿元，同比增长约 45%；预计 25Q1 实现归母净利润为 2300-2700万元，同比增长 54%-81%。持持续续推推进进产产品品创创新新和和技技术术升升级级，三三温温测测试试分分选选机机占占比比提提升升。2024 年，公司持续跟进客

4、户需求，对现有产品在温度控制、并测工位、芯片尺寸、上下料方式和压力控制等方面进行技术研发和产品迭代。公司测试分选机新增 PD（局部放电）测试、串测、Nearshort（接近短路）以及测试芯片极端发热条件下的热管理测试等测试分选功能，对产品进行持续升级。2024年，公司EXCEED-9800系列三温测试分选机实现量产，针对于效率要求更高的大规模、复杂测试需求，公司持续对 EXCEED-9032 系列大平台分选机进行升级。2024 年 EXCEED-9000 系列产品（EXCEED-9800 系列、EXCEED-9032 系列）收入比重提升至 25.80%，2023 年为 11.45%。l投投资资

5、建建议议我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7.0/9.3/11.8 亿元，实现归母净利润分别为 2/3/4 亿元，当前股价对应 2025-2027 年PE 分别为 21 倍、14 倍、10 倍，维持“买入”评级。l风风险险提提示示半导体行业波动的风险，国际贸易摩擦加剧的风险，客户集中度相对较高的风险，技术研发风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）4077029321182增长率(%

6、)17.1272.6632.7526.82EBITDA（百万元）90.30232.72340.99452.65归属母公司净利润（百万元）78.48203.17300.05401.94增长率(%)-7.44158.8847.6833.96EPS(元/股)1.313.395.006.70市盈率（P/E）53.5220.6714.0010.45市净率（P/B）3.192.812.391.99EV/EBITDA42.3616.5911.158.20资料来源：公司公告，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财