【华龙证券】兰石重装（603169）-2024年年报业绩点评报告：业绩符合预期，订单高增关注兑现节奏-250401（5页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款机械设备机械设备报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 01 日日业绩符合预期，订单高增关注兑现节奏业绩符合预期，订单高增关注兑现节奏兰石重装（兰石重装（603169.SH）2024 年年报业绩点评报告年年报业绩点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 01 日日当前价格（元）8.1452 周价格区间（元）4.11-8.14总市值（百万元）10,633.22流通市值（百万元）10,633.22总股本（万股）130,629.18流通股（万股）1

2、30,629.18近一月换手（%）81.00分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：相关阅读相关阅读核能及出口订单高增，期待产业链整合效应显现兰石重装（603169.SH）2023 年报点评报告2024.04.19事件：事件：公司于 2025 年 3 月 29 日发布 2024 年年报：2024 年度公司实现营业收入 57.91 亿元，同比增长 12.18%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.56 亿元，同比增长 1.59%；实现经营活动产生的现金流量净额 4.04 亿元，同比增长 56.85%。观点：观点：国内外营业收入双增，新材料和工程总包增速较高。国内外营业收入双增

3、，新材料和工程总包增速较高。分产品看，公司传统能源/金属新材料/新能源装备/工程总包/环保设备/工业智能装备/技术服务分别实现营业收入 28.56 亿元/8.28 亿元/6.42亿 元/5.77 亿 元/4.17 亿 元/3.05 亿 元/1.17 亿 元，同 比+0.72%/+417.87%/-29.28%/+81.14%/+10.52%/-11.11%/-11.19%，业务占比分别为 49.32%/14.29%/11.09%/9.96%/7.2%/5.26%/2.02%。新材料业务收入体量超过新能源设备，成为公司第二大业务。分区域看，国内/外分别实现营业收入 53.95 亿元/3.46 亿

4、元，同比+6.84%/+1381.6%，海外业务大增，占比分别为 93.17%/5.97%。整体毛利率基本保持平稳整体毛利率基本保持平稳，研发费用率有所提升研发费用率有所提升。2024 年公司整体毛利率 14.86%，同比-0.28pct。分产品看，传统能源/金属新材料/新能源装备/工程总包/环保设备/工业智能装备/技术服务毛利率分别为 15.88%/11.76%/13.03%/6.35%/14.57%/17.84%/44.62%，同比+2.12pct/-5.27pct/-0.54pct/+3.9pct/-2.23pct/+2.43pct/-16.25pct，传统能源、工程总包、工业智能装备毛

5、利有所提升，技术服务与新材料业务毛利有所下滑。2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.44%/3.23%/4.96%/2.74%，同比-0.22pct/-0.02pct/+0.57pct/-0.14pct，除研发费用外，公司三费占比均有所下降。四大业务板块协同发展四大业务板块协同发展，市场布局持续优化市场布局持续优化。公司拥有装备制造、技术服务、工程总包、金属材料制造四大业务板块。能源装备制造包括传统能源装备与新能源装备（核电、氢能、光热储能）受国家“两重”“两新”政策的需求牵引以及能源清洁高效利用技术的持续影响，呈现积极向好的发展态势；技术服务方向，公司拥有化工工程、石油及化工产品

6、储运、炼油工程三个专业的甲级设计资质，在能源装备制造行业“制造+服务”一体化的产业新业态下，有望通过服务型制造实现需求升级、进一步增强核心竞争力；工程总包方向，公司拥有石油化工工程总承包贰级证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2资质、环保工程专业承包壹级资质，在炼油化工、煤炭清洁高效利用、节能环保、纳米新材料等领域形成了“核心工艺包+工程设计+设备制造+技术服务”的一体化 EPC 工程总承包新业态；新材料方向，公司于 2023 年底收购超合金公司，产品覆盖高温耐蚀合金、钛合金、铜合金、特殊不锈钢和特种结构钢材料等，存在较大的市场应用空间。订单高增，报告期内公司实现新增