【东吴证券】继峰股份（603997）-2024年年报点评：2024Q4业绩符合预期，乘用车座椅持续放量-250401（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 继峰股份（603997）2024 年年报点评：年年报点评：2024Q4 业绩符合预期，乘业绩符合预期，乘用车座椅持续放量用车座椅持续放量 2025 年年 04 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 刘力宇刘力宇 执业证书：S0600522050001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)11.51 一年最低/最高价 9.56/14.90 市净

2、率(倍)3.13 流通A股市值(百万元)14,572.54 总市值(百万元)14,572.54 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.67 资产负债率(%,LF)75.82 总股本(百万股)1,266.08 流通 A 股(百万股)1,266.08 相关研究相关研究 继峰股份(603997)：2024 年三季报点评：减值拖累短期业绩，座椅业务加速发展 2024-11-02 继峰股份(603997)：2024 年半年度报告点评：2024Q2 业绩符合预期，座椅业务加速上量 2024-08-16 买入（维持）盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027

3、E 营业总收入（百万元）21571 22255 24303 28967 31716 同比（%）20.06 3.17 9.20 19.19 9.49 归母净利润（百万元）203.88(566.80)646.47 1,096.72 1,383.64 同比（%）114.38(378.01)214.06 69.65 26.16 EPS-最新摊薄（元/股）0.16(0.45)0.51 0.87 1.09 P/E（现价&最新摊薄）71.48-22.54 13.29 10.53 Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现营业收入 222.55 亿

4、元，同比增长 3.17%；实现归母净利润-5.67 亿元，同比由盈转亏。其中，2024Q4 单季度公司实现营业收入 53.49 亿元，同比下降 5.03%，环比下降9.33%；2024Q4单季度实现归母净利润-0.35亿元，同比下降170.15%，环比亏损收窄。公司 2024Q4 业绩整体符合我们的预期。2024Q4 业绩符合预期，乘用车座椅业绩符合预期，乘用车座椅 2024 年迅速放量年迅速放量。收入端，2024Q4公司实现营业收入 53.49 亿元，环比下降 9.33%，预计主要系三季度剥离 TMD 所致。分经营主体来看：1、继峰本部 2024 年实现营业收入 64.31亿元，同比增长 6

5、0.27%；实现归母净利润 2.79 亿元，同比增长 41.82%。继峰本部 2024 年业绩增长主要系乘用车座椅业务迅速上量，全年交付33 万套，实现营收 31.10 亿元，同比增长 375%。2、格拉默分部 2024年实现营业收入 161.04 亿元，同比下降 9.14%，主要系欧洲汽车需求疲软所致；实现归母净利润-6.25 亿元，同比亏损扩大，主要系产能利用率波动+欧洲区裁员一次性费用+TMD 剥离所致。毛利率方面，公司2024Q4 毛利率为 13.00%，环比下降 1.08 个百分点。费用率方面，公司2024Q4 单季度期间费用率为 12.14%，环比下降 7.00 个百分点；其中，销

6、售/管理/研发/财务费用率分别为 1.32%/7.46%/2.61%/0.75%，环比分别+0.09/-4.84/+0.11/-2.36 个百分点。归母净利润方面，公司 2024Q4 单季度实现归母净利润-0.35 亿元，同比下降 170.15%，环比亏损收窄。格拉默业务整合稳步推进，乘用车座椅打开成长空间。格拉默业务整合稳步推进，乘用车座椅打开成长空间。公司收购格拉默后，在管理层和组织架构调整、全面推行降本措施、调整产能布局、拓展格拉默中国区业务等多方面持续推进格拉默的整合工作，后续随着整合工作的推进，格拉默盈利能力将稳步提升。此外，公司目前正大力布局乘用车座椅总成业务，公司在成本控制、服务