【民生证券】圣泉集团（605589）-2024年年报及2025年一季度业绩预告点评：主产品销量稳增，新方向突破不断-250401（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 圣泉集团（605589.SH）2024 年年报及 2025 年一季度业绩预告点评 主产品销量稳增，新方向突破不断 2025 年 04 月 01 日 事件。2024 年 4 月 1 日，圣泉集团发布 2024 年年报及 2025 年一季度业绩预告。公司 2024 年实现收入 100.19 亿元，同比增长 9.87%；实现归母净利润 8.68 亿元，同比增长 9.94%；实现扣非归母净利润 8.30 亿元，同比增长12.69%。2024Q4 实现收入 28.68 亿元，同比增长 18.15%，环比增长 13.55%；实现

2、归母净利润 2.87 亿元，同比下降 6.65%，环比增长 15.20%；实现扣非净利润 2.83 亿元，同比下降 4.52%，环比增长 23.45%。另经公司初步测算，2025Q1公司预计实现归母净利润 2.00 亿元至 2.15 亿元，同比增加 45.58%至 56.49%；实现扣非净利润 1.83 亿元至 1.98 亿元，同比增长 45.02%至 56.91%。酚醛树脂和铸造树脂类产品销量稳步增长。2024 年公司合成树脂类产品实现收入 53.43 亿元，同比增长 4.33%，销量 69.56 万吨，同比增长 8.85%。其中，酚醛树脂产品销量 52.86 万吨，同比增长 8.35%；铸

3、造用树脂产品销量 17.41万吨，同比增长 10.36%，公司主营树脂类产品实现稳步增长。先进电子材料形成体系化产品，电池负极材料新产能投产。2024 年公司先进电子材料及电池材料实现营收 12.42 亿元，同比增长 4.74%，销量 6.90 万吨，同比增长 1.06%。公司在先进电子材料及电池领域持续深化技术突破与市场布局，其中 1000 吨/年 PPO 树脂产线、100 吨/年碳氢树脂产线于 2024 年内建成投产，产能逐步释放，产品性能满足 AI 服务器芯片封装的低损耗要求，并进入头部企业供应链体系，全面布局 M6-M8 等超低介电常数树脂等化学材料研发，实现电子级酚醛、环氧、双马树脂

4、、PPO/OPE、碳氢树脂等核心产品的全系列覆盖。在新能源领域，公司重点布局硅碳负极与硬碳负极材料，在硅碳用多孔碳领域，公司 300 吨/年多孔碳产线年内建成投产并实现满产满销，1000 吨/年多孔碳产线于 2025 年 2 月建成并陆续投产。大庆生物质项目高附加值产品陆续产出。2024 年。公司生物质业务实现营收 9.56 亿元，同比增长 11.74%。大庆生产基地“100 万吨/年生物质精炼一体化项目”经升级改造于 2024 年 6 月复产，截至年底基本实现产销平衡；生物质产业章丘基地木糖和木糖醇产销大幅提升。投资建议：2025 年公司传统树脂业务、电子化学品、生物质项目均有亮点方向，我们

5、预测 2025-2027 年归母净利润分别为 13.01 亿元、18.09 亿元、24.82亿元，EPS 分别为 1.54 元、2.14 元、2.93 元，对应 PE 分别为 18x、13x、10 x，我们看好公司成长性，维持“推荐”评级。风险提示：1）下游需求增长不及预期；2）新项目建设进度不及预期；3）产品价格下滑的风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）10,020 12,059 14,296 16,995 增长率（%）9.9 20.4 18.6 18.9 归属母公司股东净利润（百万元）868 1,301 1,809 2,4

6、82 增长率（%）9.9 50.0 39.0 37.2 每股收益（元）1.03 1.54 2.14 2.93 PE 28 18 13 10 PB 2.4 2.1 1.9 1.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 3 月 31 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：28.31 元 分析师 刘海荣 执业证书：S0100522050001 邮箱： 分析师 费晨洪 执业证书：S0100524080004 邮箱： 相关研究 1.圣泉集团（605589.SH）2024 年三季报点评：季度归母净利增长 48%，新业务稳步推进-2024/10/27 2.圣泉集团（605589.