【华鑫证券】金雷股份（300443）-公司事件点评报告：短期业绩承压，铸造业务收入大幅增长-250331（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0303 月月 3131 日日 短期业绩短期业绩承压承压，铸造业务收入大幅增长，铸造业务收入大幅增长 金雷股份金雷股份（300443.SZ300443.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张涵分析师：张涵 S1050521110008 基本数据基本数据 2025-03-28 当前股价（元）21.31 总市值（亿元）68 总股本（百万股）320 流通股本（百万股）243 52 周价格范围（元）13.86-26.39 日均成交额（百万元）166.58 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 金金雷股份

2、雷股份发布 2024 年年度报告：2024 年公司实现营业收入19.67亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润1.73亿元，同比下滑 58.03%。投资要点投资要点 风电风电行业行业有望有望重回良性竞争重回良性竞争，带动带动公司公司盈利修复盈利修复 2024 年，公司实现营业收入 19.67 亿元，其中风电行业实现收入 14.39 亿元，同比下滑 11.06%，毛利率为 19.32%，同比下滑 14.18pct，其他铸锻件行业实现收入 4.09 亿元，同比增长 48.01%，毛利率为 29.76%，同比下滑 6.99pct。公司业绩承压的主要原因包括：1）风电行业市场竞争加剧，风电产品价格尤

3、其是铸件产品价格有所下降，影响公司整体盈利水平；2）“海上风电核心部件数字化制造项目”于 2023年 9 月投产，2024 年处于产能爬坡和市场开拓阶段，产能利用率、人机效率等未达最优，吨钢折旧费、人工费等处于高位，成本费用高位叠加售价下降，项目亏损较大。2024 年 10 月，12 家风电整机商在北京国际风能大会上签订中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约，旨在解决低价恶性竞争等问题，受益于此，整机中标价格企稳，有望带动零部件企业盈利修复。风电铸造风电铸造产能产能持续释放持续释放，交付量交付量快速增长快速增长 2024 年，公司风电铸造业务快速增长，产能持续释放，铸造主轴及轴承座等铸造产品

4、交付量同比增长 120%，实现风电铸造产品收入 2.77 亿元，同比增长 71%。目前，公司已具备全流程生产 5MW25MW 风机主轴、轮毂、底座、连体轴承座等大型风机核心铸造部件能力，月产量屡创新高，产品广泛应用于海上风电项目，满足了市场对大兆瓦风电铸件的需求。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 28.16、33.60、38.51 亿元，EPS 分别为 1.17、1.57、1.91 元，当前股价对应 PE 分别为 18.2、13.5、11.2 倍，风电行业有望重回良性竞争，公司在风电“锻造+铸造”领域的长期布局优势将得到体现，首次覆盖，给予“买入”投资评级。-40-

5、30-20-10010203040(%)金雷股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 风险提示风险提示 风电需求不及预期风险、产品价格大幅下降风险、原材料价格大幅波动风险、风电铸造业务布局不及预期、大盘系统性风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）1,967 2,816 3,360 3,851 增长率（增长率（%）1.1%43.1%19.3%14.6%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）

6、173 374 504 611 增长率（增长率（%）-58.0%116.5%34.6%21.2%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.54 1.17 1.57 1.91 ROEROE（%）2.9%6.1%7.9%9.3%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 流动资产流动资产:现金及现金等价物 1,127 897 904 995 应收款 1,124 1,492 1,