【中邮证券】芯朋微（688508）-ACDC带动新品design-win-250331（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 3 月 31 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-042024-062024-082024-112025-012025-03-19%-10%-1%8%17%26%35%44%53%62%71%芯朋微电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）50.06总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.31/1.31总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）66/6652 周周内内最最高高/最最低低价价57.89/27.40资

2、资产产负负债债率率(%)15.7%市市盈盈率率57.54第第一一大大股股东东张立新研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:芯芯朋朋微微(6 68 88 85 50 08 8)A AC CD DC C 带带动动新新品品 d de es si ig gn n-w wi in nl事事件件公司发布年度报告，2024 年实现营业收入 9.65 亿元，同比增长23.61%；归母净利润 1.11 亿元，同比增长 87.18%。l投投资资要要点点聚聚焦焦半半导导体体能能源源赛赛道道，全全面面覆覆

3、盖盖五五大大重重点点领领域域。公司以全面覆盖智能家电、电力能源、智能终端、工业控制和 AI 计算等五大重点市场应用领域为战略目标，不断扩大在 TOP 客户的市占率，2024 年公司实现营业收入 9.65 亿元，同比+23.61%，其中年家用电器类芯片受益于市占率提升以及“以旧换新”政策，实现收入 6.21 亿元，同比+28.73%，标准电源类芯片产品收入 1.74 亿元，同比+19.08%，工控功率类芯片产品收入 1.65 亿元，同比+14.32%;归母净利润 1.11 亿元，同比增长 87.18%。持持续续推推进进新新产产品品线线拓拓展展，扩扩大大下下游游行行业业应应用用范范围围。公司坚持研

4、发投入，2024 年研发费用 2.26 亿元，占营收比例 23.44%，推出逾百款新品。公司在多项新技术领域取得关键突破和丰硕成果，内嵌数字控制算法的高压隔离半桥芯片、12 相数字控制器及 70A DrMOS 套片等产品陆续验证送样，部分已进入试产和量产。新品 Design-Win 正在从“Chipown AC-DC Inside”，加速提升为客户提供一站式“PowerSemiTotal Solution”，大幅提升新品推广效率。未来应用于新能源、机器人和 AI 计算新兴领域的新产品，将推动公司实现阶梯式显著增长。l投投资资建建议议：我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入

5、11.6/14.5/18.2亿元，归母净利润分别为 1.6/2.2/2.9 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）965115914541823增长率(%)23.6120.2025.4025.41EBITDA（百万元）92.97198.46251.05315.09归属母公司净利润（百万元）111.33158.7221

6、8.02290.46增长率(%)87.1842.5737.3733.22EPS(元/股)0.851.211.662.21市盈率（P/E）59.0441.4230.1522.63市净率（P/B）2.642.502.322.13EV/EBITDA59.0231.3724.1618.83资料来源：公司公告，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营