【东吴证券】吉比特（603444）-2024年年报点评：高额分红回报股东，静待新游周期兑现-250328（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告游戏 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 吉比特（603444）2024 年年报点评：高额分红回报股东，静待年年报点评：高额分红回报股东，静待新游周期兑现新游周期兑现 2025 年年 03 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 周良玖周良玖 执业证书：S0600517110002 021-60199793 证券分析师证券分析师 陈欣陈欣 执业证书：S0600524070002 股价走势股价走势 市场数

2、据市场数据 收盘价(元)213.01 一年最低/最高价 153.23/268.62 市净率(倍)3.13 流通A股市值(百万元)15,345.47 总市值(百万元)15,345.47 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)68.05 资产负债率(%,LF)18.63 总股本(百万股)72.04 流通 A 股(百万股)72.04 相关研究相关研究 吉比特(603444)：2024 年三季报点评：多因素致业绩承压，期待新游兑现 2024-10-27 吉比特(603444)：2024 年半年报点评：业绩符合预期，高分红回报股东，期待新游兑现 2024-08-16 买入（维持）Table_EPS 盈

3、利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）4185 3696 4076 4437 4755 同比（%）(19.02)(11.69)10.30 8.85 7.16 归母净利润（百万元）1,125.12 944.92 981.31 1,083.95 1,211.49 同比（%）(22.98)(16.02)3.85 10.46 11.77 EPS-最新摊薄（元/股）15.62 13.12 13.62 15.05 16.82 P/E（现价&最新摊薄）14.10 16.79 16.17 14.64 13.09 Table_Tag Tabl

4、e_Summary 投资要点投资要点 事件事件：2024 年公司实现营收 36.96 亿元，yoy-11.69%，归母净利润 9.45亿元，yoy-16.02%，扣非归母净利润 8.77 亿元，yoy-21.61%。其中，2024Q4 实现营收 8.77 亿元，yoy-0.08%，qoq+2.19%，归母净利润 2.87亿元，yoy+8.13%，qoq+105.78%，扣非归母净利润2.64亿元，yoy-10.63%，qoq+74.90%，业绩好于我们的预期。分红方面，公司拟向全体股东每 10股派发现金红利 35 元（含税），2024 年合计将分红 7.18 亿元，占归母净利润的 75.94%

5、，股息率 4.56%，同时公司推行中期分红，授权董事会决定并实施 2025 年半年度、前三季度现金分红，高额分红回报股东。存量游戏自然回落，下降趋势有望趋缓。存量游戏自然回落，下降趋势有望趋缓。2024 年公司营收下滑主要系问道手游 一念逍遥流水同比下降 11.39%、42.49%，部分被问道端游流水同比增长 3.93%，以及出海收入同比增长 83.92%所抵消。公司持续迭代优化存量产品，提升游戏表现力和用户体验，延续长线运营，2024Q4问道手游同比基本持平、一念逍遥流水同比下降约17%，同比下降幅度较 2024Q3 的-13%、-18%已有缩窄。多因素带动多因素带动利润环比高增利润环比高增

6、。2024Q4 公司归母净利润超我们预期，主要系：1）存量游戏运营稳健，营收环比略增；2）2024Q1-3 公司预提奖金较为充分，年终核算冲减部分奖金，以及减少发行投入，对应 2024Q4公司管理、销售费用环比下降 46.04%、21.51%；3）因汇率变动产生收益，2024Q3、Q4 财务费用分别为 0.15、-0.80 亿元；4）子公司雷霆互动冲销2023年度按照25%计提所得税与实际汇算清缴税额之间的差额，2024Q4 所得税费用为-0.26 亿元，2024Q3 为 0.24 亿元。新游陆续上线，有望贡献业绩增量新游陆续上线，有望贡献业绩增量。公司 3D 御剑斗法放置修仙手游 问剑长生已