【民生证券】法拉电子（600563）-2024年年报点评：24年收入端持续增长，盈利端受结构影响-250323（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 法拉电子（600563.SH）2024 年年报点评 24 年收入端持续增长，盈利端受结构影响 2025 年 03 月 23 日 事件：2025 年 3 月 21 日，公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现收入47.72 亿元，同比增长 22.99%；实现归母净利润 10.39 亿元，同比增长 1.48%；实现扣非归母净利润 10.24 亿元，同比增长 2.49%。单季度来看，24Q4 公司实现收入 13.33 亿元，同比增长 32.17%；实现归母净利润 2.64 亿元，同比下降 14.56%，环比下降 9

2、.70%；实现扣非归母净利润 2.72亿元，同比基本持平，环比下降 6.55%。24 年盈利受结构影响有所下滑，费用管控良好 盈利能力情况，24 年公司毛利率和净利率分别为 33.37%/21.84%，分别同比下降 5.20pcts 和 4.65pcts，主要是收入占比结构影响。单 24Q4 实现毛利率31.47%，环比下降 2.69pcts；净利率 20.06%，环比下降 2.07pcts。费用情况，24 年公司期间费用率 7.87%，同比下降 0.93pct，其中财务/管理/研发/销售费用率分别为-0.06%/3.30%/3.49%/1.13%，分别同比+0.13pct/-0.68pct/

3、-0.15pct/+0.23pct。整体费用情况保持稳定。25 年战略目标 2025 年，公司将维持收入稳定增长，努力控制成本和各项费用。公司在继续巩固传统市场占有率的情况下，将进一步开拓全球新能源市场（新能源汽车、光伏、储能、风电）、轨道交通市场、智能电网市场：1、以市场为导向，以研发为抓手，保证新品推进的落地生根。2、进一步完善生产管理，推进精益生产。3、加快自动化水平提升，提高产品质量，降低生产成本。投资建议 公司是薄膜电容细分赛道龙头，行业竞争地位稳固，看好行业洗牌后公司盈利能力回升。我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 60.38、75.69、93.70 亿元，对应增速分别

4、为 26.5%、25.3%、23.8%；归母净利润分别为 14.09、17.63、21.60 亿元，对应增速分别为 35.6%、25.1%、22.5%，以 3 月 21 日收盘价作为基准，对应 2025-2027 年 PE 为 20 x、16x、13x。维持“推荐”评级。风险提示：原材料价格波动风险；汇率变动风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）4,772 6,038 7,569 9,370 增长率（%）23.0 26.5 25.3 23.8 归属母公司股东净利润（百万元）1,039 1,409 1,763 2,160 增长率（

5、%）1.5 35.6 25.1 22.5 每股收益（元）4.62 6.26 7.83 9.60 PE 27 20 16 13 PB 5.3 4.5 3.8 3.2 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 3 月 21 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：124.00 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱： 分析师 许浚哲 执业证书：S0100525030003 邮箱： 相关研究 1.法拉电子（600563.SH）2024 年三季报点评：24Q3 超预期，下游需求释放-2024/

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