【国盛证券】南钢股份（600282）-业绩逆势增长，高分红属性突出-250320（3页）.pdf

1、证券研究报告|年报点评报告 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 南钢股份（南钢股份（600282.SH）业绩业绩逆势增长逆势增长，高分红属性突出高分红属性突出 事件：公司发布事件：公司发布 2024 年度报告。年度报告。公司实现营业收入 618.11 亿元，同比下降 14.79%；归属于上市公司股东的净利润 22.61 亿元，同比增长 6.37%；基本每股收益 0.3667 元，2024 年下半年度拟向全体股东每股派发现金红利 0.085 元(含税)。业绩逆势增长业绩逆势增长，毛利率净利率，毛利率净利率显著显著改善改善。公司 2024 年实现归母净利 2

2、2.61 亿元，同比增长6.37%，实现扣非归母净利 21.83 亿元，增长 15.40%；2024 年钢铁企业利润普遍下滑，中钢协重点统计企业实现利润总额 429 亿元，同比下降 50.3%，公司归母利润逆势增长，展现出公司出色的抗周期下行能力。公司 2024Q1-Q4 逐季销售毛利率分别为 10.30%、12.00%、13.47%、12.02%，逐季销售净利率分别为 3.29%、4.03%、3.43%、3.40%，受益于公司高端产品持续放量，后续销售毛利率有望逐步向上修复。产销量产销量小幅下滑小幅下滑，出口，出口延续高增延续高增。2024 年公司钢材产量 927 万吨，同比减少 10.88

3、%，销量933 万吨，同比减少 9.66%，焦炭产量 287 万吨，同比上升 96.49%，公司产销规模受建筑螺纹产量回落影响有所收缩，2025 年公司钢材产量目标为 990 万吨，同比增长 6.83%。报告期内公司出口接单量 150.9 万吨，出口量 150.5 万吨，同比增长 25%，双创历史记录；继抗酸管线后，公司再次通过沙特阿美抗酸容器钢认证，成为国内第一家也是唯一通过阿美容器认证的钢企，正式成为阿美抗酸容器核心供应商；随着后续能源油气、风电等领域的认证加速与产品研发，出口产品有望维持高增势头，进一步增厚利润规模。产品结构高端化加速，环境业务增厚利润产品结构高端化加速，环境业务增厚利润

4、。公司 2024 年先进钢铁材料销量为 261.49 万吨，占钢材产品总销量 28.03%，占比同比增加 2.97pct；毛利率 17.17%，同比增加 1.14pct；毛利总额 24.96 亿元，占钢材产品毛利总额 46.56%，占比同比增加 4.58pct，其中超低温用 9%Ni 钢和超高强耐磨钢获得国家“制造业单项冠军产品”。公司围绕上游产业链布局海外合计年产 650 万吨的焦炭项目，报告期内印尼金瑞新能四座焦炉已全部投运，印尼金祥新能源 1#-3#焦炉已投产，4#、5#焦炉已转入试生产，6#焦炉已点火烘炉。子公司柏中环境聚焦水务和固废两个赛道持续发力，报告期内实现净利润 2.46 亿元

5、；从实际成果来看，公司围绕“一体三元六驱动”精准布局，其盈利稳定性有望持续提升。并入央企强强联合，高分红属性突出并入央企强强联合，高分红属性突出。加入中信集团后，公司体制由混合所有制变为央企控股，可充分依托股东资源平台优势，在主业协同、新产业链通、财务资源共享等方面，促进双方优势互补、资源共享、协同互助。公司高分红属性仍突出，根据公司公告，2024 年下半年度拟向全体股东每股派发现金红利 0.085 元（含税），公司 2024 年度拟派发现金红利 11.4亿元（含税），占 2024 年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的 50.45%。投资建议。投资建议。公司专注于中高端专用板材及特

6、钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值 346 亿左右，估值高位区域对应市值 481 亿左右，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 普钢 前次评级 买入 03 月 19 日收盘价（元）4.60 总市值（百万元）28,359.42 总股本（百万股）6,165.09 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）38.62