工业行业：新能车前沿技术之一~CTP和CTC-220527（22页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业工业 新能车前沿技术之新能车前沿技术之一一CTP和和CTC 华泰研究华泰研究 新能源及动力系统新能源及动力系统 增持增持 (维持维持) 电力设备与新能源电力设备与新能源 增持增持 (维持维持) 研究员 申建国申建国 SAC No. S0570522020002 SFC No. BSK177 研究员 边文姣边文姣 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 +86-755-82776411 华泰证券华泰证券 2022 年中期线上策略会年中期线上策略会 行业走势图行业走势图 资料来

2、源：Wind，华泰研究 2022 年 5 月 27 日中国内地 专题研究专题研究 CTP 和和 CTC：星星之火，终将燎原：星星之火，终将燎原 电池结构从 MTP 到 CTP、 CTC 是不断集成、减重、降本和提升能量密度的过程。 从产业推演的角度看， 整车厂和电池厂在高度集成化方向的竞争中，能够加快推动电池平价化和汽车能耗的高效化。CTP 的渗透是一个确定性比较高的过程，CTC 是未来电池技术方案发展的重要方向，将带来产业上下游重构，与底盘设计融合是零部件未来集成化潜力较大的方向。根据未来新能车的市场空间和 CTP/CTC 的渗透速度，预计 CTP/CTC 的市场空间及其变化。我们预计 20

3、24 年，CTP 和 CTC 渗透率能达到 90%，预计 2022至 2027 年 CTP 和 CTC 装机量持续提升，合计将于 2025 年超越千万辆。 电池系统技术升级双头并进：电池系统技术升级双头并进：CTP 结构渐成主流，结构渐成主流，CTC 蓄势待发蓄势待发 现阶段电池集成存在两种结构：MTP 和 CTP。MTP 是传统的电池包形式，需要依次完成电芯、模组、电池包的集成，强度高、比能低。CTP 省去了中间的模组环节，电芯直接成组为 Pack，分为大模组方案和无模组方案，分别以宁德时代和比亚迪 “刀片电池” 为代表， 两者的 CTP 技术已经在 2021年新能车销量 TOP 10 中渗

4、透了 4 成，逐渐成为主流。CTC 直接将电池装配在底盘，本质上是底盘平台化的思路。在 MTP 到 CTC 的演进过程中，逐渐实现了空间利用率提高、电池电量增加、零部件成本降低。 结构设计各有千秋，纵览各家专利布局结构设计各有千秋，纵览各家专利布局 国内外各家电池厂和整车厂在 CTP 和 CTC 的结构设计上各显神通。CTP方面，宁德时代通过隔热板隔离相邻的长凹槽，电池安装在凹槽中；比亚迪把电芯拉长拉薄，像 “刀片” 一样插入到电池包里； 蜂巢能源采用叠片技术，将电芯堆叠安装到电池包里。CTC 方面，特斯拉采用 4680+CTC，以电池上盖代替座舱地板，壳体焊接横梁增加强度；BYD 将电池车身

5、一体化技术称为 CTB，将电池上盖与车身地板进一步合二为一，电池包托盘构成蜂窝状结构，与刀片电池结合加强侧向吸能和抗冲击力；零跑的 CTC 技术是将电池包的上盖板去掉，但保留模组结构。 电池包零件发展方向：一体化、集成化电池包零件发展方向：一体化、集成化 电池包技术从 MTP 发展到 CTC，零件的外形、材质、组合形式等呈现出高度一体化、集成化趋势。具体表现为单一个体的连接片被整个采样板取代，显著提高集成度；柔性电路板替代铜线线束作为单独的零件对电池电压进行监测；电池包空间布置从工字型、T字型和土字型演变为一体式电池包，直接铺在车辆的底盘上，空间利用率提升，集成化趋势明显。 电池包主导权争夺，

6、产业链博弈加剧电池包主导权争夺，产业链博弈加剧 CTP 和 CTC 的产业链上游为零配件厂，中游为电池厂，下游为整车厂。零配件分别为结构板、箱体、冷却系统、FPC、CCS、BMS，各个零部件厂商加速布局。 从商业模式的角度看， CTP 和 CTC 技术意味着在电池包层面，电池厂的话语权将重新占据上风，在产业链中占据的价值也将进一步上升。 风险提示：CTP 和 CTC 渗透率不及预期；各厂商研发进程不及预期；上游原材料供应不及预期。 (29)(1)275583May-21Sep-21Jan-22May-22(%)新能源及动力系统电力设备与新能源沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部