【东吴证券】焦点科技（002315）-2024年年报业绩点评：卖家回款加速提升，AI新产品未来空间广阔-250304（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告互联网电商 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 焦点科技（002315）2024 年年年年报报业业绩点评：绩点评：卖家回款卖家回款加速加速提升，提升，AI 新产品未来空间广阔新产品未来空间广阔 2025 年年 03 月月 04 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 张家琦张家琦 执业证书：S0600521070001 证券分析师证券分析师 戴晨戴晨 执业证书：S0600524050002 股价走势股价走势 市场数

2、据市场数据 收盘价(元)41.00 一年最低/最高价 22.66/55.49 市净率(倍)5.18 流通A股市值(百万元)8,283.36 总市值(百万元)13,006.67 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.92 资产负债率(%,LF)39.93 总股本(百万股)317.24 流通 A 股(百万股)202.03 相关研究相关研究 焦点科技(002315)：2024Q3 业绩点评：营收业绩符合预期，付费会员数量稳健增长 2024-11-04 焦点科技(002315)：2024Q2 业绩点评：付费商户保持稳健增长，公司积极改革有望迎来拐点 2024-09-02 买入（维持）盈利预测与估

3、值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1527 1669 1880 2183 2545 同比（%）3.51 9.32 12.66 16.10 16.61 归母净利润（百万元）378.87 451.19 557.29 679.22 784.92 同比（%）26.12 19.09 23.52 21.88 15.56 EPS-最新摊薄（元/股）1.19 1.42 1.76 2.14 2.47 P/E（现价&最新摊薄）34.33 28.83 23.34 19.15 16.57 Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布

4、2024 年年报，2024 年四季度公司单季度收入为 4.57 亿元，同比增长 13.63%。归母净利润为 0.93 亿元，同比增长 15.12%。扣非净利润 0.85 亿元，同比增长 16.32%。符合预期。买家流量大幅提升，带动卖家回款增速的增长买家流量大幅提升，带动卖家回款增速的增长：公司自 2024 年 4 月 1日起通过精细化运营持续优化服务提升用户的留存，例如优化买家角度的 UI，提升第三世界国家的弹窗速度等。此外推出了不同国家的 App矩阵进一步提升了买家流量的导入。2024 年，中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长，2024 年全站买家注册量同比增长 28%。区域经

5、济方面，东南亚流量同比增幅达 58.50%，商机同比增幅 33%；中东区域流量同比增幅 38%，商机同比增幅 24%；拉美流量同比增幅 32.8%，商机同比增幅 25.6%，欧洲流量同比增幅 19%，商机同比增幅 21%。这一增长预计将提升买家和卖家的交易频次，进而加速卖家的变现。高增长的买家流量将直接带动卖家后续收入的提升。经营改革效果显著，现金回款加速经营改革效果显著，现金回款加速：2023 年下半年，公司在组织架构和销售培训方面持续进行经营性改革，推动了效率提升。公司在 2024H1和 2024H2 的销售商品和提供劳务收到的现金同比增长 6.43%和17.76%，下半年增速显著提升，随

6、着买家活跃度持续提高，公司的现金回款也在加速，预计将推动 2025 年收入的增长，2025 年卖家回款有望达到 20%。截至 2024 年年底平台收费会员数为 27,415 位，较去年同期增加了 2,829 位，同比增长 11.5%。AI 平台业务预计带来可观的现金回款，未来平台业务预计带来可观的现金回款，未来 AI 平台平台 Mentarc 发布空发布空间广阔间广阔：购买 AI 麦可的会员累计超过 9000 位（不含试用体验包客户），2024 年当年度现金收入超过 4500 万元。未来公司将发布 AI 平台 Mentarc，连接主流电商平台，提供选品、货源查找等服务，并预计将吸引更多站外商户