【开源证券】海光信息（688041）-公司信息更新报告：业绩持续高增长，期待DCU取得更大突破-250225（4页）.pdf

1、电子电子/半导体半导体 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 海光信息海光信息（688041.SH）2025年 02月 25日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/2/25 当前股价(元)155.90 一年最高最低(元)161.29/67.30 总市值(亿元)3,623.64 流通市值(亿元)1,382.14 总股本(亿股)23.24 流通股本(亿股)8.87 近 3个月换手率(%)189.24 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 业绩持续高增长，期待业绩持续高增长，期待 DCU 取得更大突破取得更大突破 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）陈宝健

2、（分析师）刘逍遥（分析师）刘逍遥（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001 高度看好公司长期发展，高度看好公司长期发展，维持维持“买入”评级“买入”评级 我们下调公司 2024 年归母净利润预测为 19.29 亿元（原预测为 19.80 亿元），考虑 DCU 有望带来的业绩弹性，上调 2025-2026 年归母净利润预测为 30.18、42.13 亿元（原预测为 27.62、37.45 亿元），EPS 为 0.83、1.30、1.81 元/股，当前股价对应 PE 分别为 185.7、118.6、85.0 倍，维持“买入”评级。收入与利润高速增长，

3、彰显行业高景气收入与利润高速增长，彰显行业高景气 2024 年全年公司预计实现营业收入 91.62 亿元，同比增长 52.40%；预计实现归母净利润 19.29 亿元，同比增长 52.73%。其中 Q4 单季度预计实现营业收入30.25 亿元，同比增长 46.2%；预计实现归母净利润 4.03 亿元，同比增长11.3%。公司收入和利润高速增长，主要得益于专注于高端处理器的研发创新，产品应用领域进一步拓展，客户的认可度持续提升，促进业绩快速增长。联合互联网厂商打造标杆案例，期待联合互联网厂商打造标杆案例，期待 2025 年年 DCU 取得更大突破取得更大突破 2024 年，公司的 CPU 产品进

4、一步拓展市场应用领域、扩大市场份额，支持了广泛的数据中心、云计算、高端计算等复杂应用场景。公司 DCU 产品具备强大的计算能力、高速并行数据处理能力、良好的软件生态环境三大技术优势，已经实现了在人工智能、大数据处理、商业计算等领域的规模化应用，可以用于大模型的训练和推理，客户覆盖了包括智算中心“新基建”、互联网、金融、运营商等行业。公司与头部互联网厂商推出了联合方案，打造了全国产软硬件一体全栈 AI基础设施，形成了多个标杆案例。互联网厂商资本开支超预期，有望带动国产互联网厂商资本开支超预期，有望带动国产 AI 基础设施投资基础设施投资 阿里巴巴 2025 财年 3 季度资本开支为 317.75

5、 亿元，同比增长 336.11%，大超市场预期。并且，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭宣布，未来三年阿里将投入超过3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和。以阿里为代表的互联网大厂不断加大资本开支，有望带动国产 AI 基础设施投资，公司作为国产 AI芯片领先厂商，有望高度受益。风险提示：风险提示：客户集中度较高风险、市场竞争风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)5,125 6,012 9,077 13,431 18,619 YOY(%)121.8 17.3 51.0 48.0

6、38.6 归母净利润(百万元)804 1,263 1,929 3,018 4,213 YOY(%)145.6 57.2 52.7 56.5 39.6 毛利率(%)52.4 59.7 62.0 61.4 60.9 净利率(%)15.7 21.0 21.2 22.5 22.6 ROE(%)6.2 8.4 12.1 16.0 18.3 EPS(摊薄/元)0.35 0.54 0.83 1.30 1.81 P/E(倍)445.6 283.5 185.7 118.6 85.0 P/B(倍)21.0 19.1 17.6 15.4 13.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 -30%0%30%60%90%120