科锐国际-灵活用工为强劲引擎技术驱动打造第二曲线-220530（39页）.pdf

1、 社会服务社会服务 | 证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2022 年年 5 月月 30 日日 300662.SZ 买入买入 原评级原评级: 未有评级未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 53.3 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (41%)(41%)(32%)(32%)(24%)(24%)(15%)(15%)(7%)(7%)2%2%May-21May-21Jun-21Jun-21Jul-21Jul-21Aug-21Aug-21Sep-21Sep-21Oct-21Oct-21Nov-21Nov-21Dec-21Dec-21Jan-22Jan-22Feb-22F

2、eb-22Mar-22Mar-22Apr-22Apr-22May-22May-22科锐国际科锐国际深圳成指深圳成指 (%) 今年今年 至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 (10.9) 33.3 5.4 (20.7) 相对深证成指 13.4 28.2 21.9 4.1 发行股数 (百万) 197 流通股 (%) 92 总市值 (人民币 百万) 10,491 3个月日均交易额 (人民币 百万) 56 净负债比率 (%)(2022E) 净现金 主要股东(%) 上海浦东发展银行股份有限公司-华夏创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金 2 资料来源：公司公告，聚源，中银证券

3、以2022年5月27日收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 社会服务行业周报：海汽拟入社会服务行业周报：海汽拟入免税，酒店分免税，酒店分级需求，各地刺激复苏级需求，各地刺激复苏20220522 社会服务行业周报：酒店放眼战略合作，各社会服务行业周报：酒店放眼战略合作，各地明确旅游恢复基调地明确旅游恢复基调20220515 2021年度旅行社数据点评：旅行社业务创新年度旅行社数据点评：旅行社业务创新寻机遇，蓄势静待疫后复苏寻机遇，蓄势静待疫后复苏20220513 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 社会服务社会服务 : 专业服务专

4、业服务 证券分析师：证券分析师：张译文张译文 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090004 联系人：李小民联系人：李小民 (8621)20328901 一般证券业务证书编号：S1300120090024 科锐国际科锐国际 灵活用工为强劲引擎，技术驱动打造第二曲线 我国我国就业结构矛盾仍存就业结构矛盾仍存且且市场供求失衡，亟需人力资源市场供求失衡，亟需人力资源机构机构连接供需两端，连接供需两端，其中其中灵活用工需求快速增长。 公司灵活用工需求快速增长。 公司为综合人力资源服务商，为综合人力资源服务商， 在深耕灵活用工、在深耕灵活用工、中高端人中高端人才才访寻、招聘流程外包三大传统主营业

5、务的基础上，新增技术服务访寻、招聘流程外包三大传统主营业务的基础上，新增技术服务延申业务范畴链接更多用户，延申业务范畴链接更多用户，提升客户黏性并广聚合作伙伴，未来随“技术提升客户黏性并广聚合作伙伴，未来随“技术+平台平台+服务”生态模式的不断完善，长期深耕的人才资源、客户优势、技术服务”生态模式的不断完善，长期深耕的人才资源、客户优势、技术壁垒有望助公司进一步提升竞争力，综合来看具备较强长期增长动力。首次壁垒有望助公司进一步提升竞争力，综合来看具备较强长期增长动力。首次覆盖，给予覆盖，给予买入买入评级。评级。 支撑评级的要点支撑评级的要点 灵活用工持续增长亮眼，灵活用工持续增长亮眼，政策政策

6、助力助力望支撑长远发展望支撑长远发展。公司 21年灵活用工业务同比增速达 91%，占比增至 85%，增长较为强劲。需求角度来看，疫情为共享用工短期催化剂，降低人力成本为长期驱动力，全球大部分地区灵活就业意愿度提升，中国企业灵活用工使用规模扩大明显，加之政策面不断优化其合规性，多因素结合来看未来具备较大增长动能。 客户资源深厚结构稳定，加快科技客户资源深厚结构稳定，加快科技赋能赋能拓展拓展触达广度。触达广度。公司客户中国有企业与民营企业占比逐渐走高，目前形成了以快速成长的民营企业客户为主，国企与外资企业各有侧重的客户结构，前五名客户收入占总销售额情况保持在 20%-40%，中高端客户粘性强。公司