【西南证券】运机集团（001288）-技术协同+场景落地加速，智能化转型进入兑现期-250223（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2025 年年 02 月月 23 日日 证券研究报告证券研究报告 公司动态公司动态跟踪报告跟踪报告 买入买入（维持）（维持）当前价：29.99 元 运机集团（运机集团（001288）机械设备机械设备 目标价：元（6 个月）技术协同技术协同+场景落地加速场景落地加速，智能化转型进入兑现期，智能化转型进入兑现期 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 联系人：叶明辉 电话：13909990246 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据

2、基础数据 总股本(亿股)1.67 流通 A 股(亿股)0.77 52 周内股价区间(元)15.55-34.04 总市值(亿元)50.04 总资产(亿元)39.51 每股净资产(元)11.93 相关相关研究研究 Table_Report 1.运机集团（001288）：海外市场拓展顺利，毛利率再创新高 (2024-10-31)2.运机集团（001288）：毛利率维持高位，盈利能力持续提升 (2024-08-28)3.运机集团（001288）：牵手川发证券基金，引入国资优化股权结构 (2024-07-29)4.运机集团（001288）：与华为签署全面合作协议，共同打造 AI+传统产业融合示范项目 (

3、2024-07-17)5.运机集团（001288）：海外市场拓展加速，开启增长新纪元 (2024-04-23)事件：事件：1）2 月 21 日，公司在投资者互动平台表示，子公司华运智远与华为合作，共同发布了矿山 AI智能工业机器人，未来将继续推出面向更多工业场景的智能机器人产品；2）2 月 19 日，华运智远在官方公众号宣布实现昇腾算力与DeepSeek 系列模型的推理适配优化，推出了基于昇腾算力的 DeepSeek 大模型超融合一体机。华为华为昇昇腾生态深度绑定，机器人产品实现场景渗透。腾生态深度绑定，机器人产品实现场景渗透。华运智远与华为联合开发的矿山智能工业巡检机器人 V1.0 已于 2

4、024年 12月发布，其集成了昇腾 AI处理器、盘古大模型及自研行业算法，可以实现输送带 724 小时无人巡检、故障实时诊断等功能。目前该巡检机器人已在几内亚西芒杜铁矿等项目中完成验证，预计 2025年上半年交付；智能化业务将显著增强公司与客户的粘性，同时为公司带来持续的后市场收入，成为公司发展新曲线。DeepSeek 模型本地化部署完成，技术壁垒强化模型本地化部署完成，技术壁垒强化。子公司华运智远近日完成了DeepSeek R1大模型的本地化部署，并推出基于昇腾算力的 DeepSeek 超融合一体机，通过昇腾硬件算力与算法优化，实现模型推理效率提升及通信延迟降低，适配 DeepSeek-Co

5、der-7B/33B、DeepSeek-V2/V3等多版本模型，满足矿山行业高精度、低延迟的复杂任务需求。此次大模型本地化部署强化了公司在矿山智能化领域的先发优势，将推动智慧矿山解决方案订单加速释放。新技术赋能传统行业，新技术赋能传统行业，智能化转型进入兑现期。智能化转型进入兑现期。公司智能化转型成效显著，2024年 12 月与西部水泥签署 2.08 亿元智慧矿山建设项目合同，为首个华为合作落地项目。公司通过标杆项目为后续海外市场复制奠定基础，智能化解决方案的高毛利率将优化公司盈利结构，对冲传统设备业务周期性波动。国际化战略国际化战略见成效，在手订单见成效，在手订单充足充足支撑业绩支撑业绩增长

6、。增长。2023年以来，公司跟随出海与主动出海同步推进，2023年公司成功中标宝武集团西芒杜铁矿项目，中标金额 12.8 亿元；2024年 6月中标西部水泥乌干达项目，预计实现 1.1亿元收入；9 月中标中国港湾几内亚湾港口物流项目，合同金额 6398万美元，海外拓展节奏顺利。目前公司在手订单充足，可以满足未来 1-2年的经营所需，其中海外订单占比超过 60%，高毛利率的出口业务有望带动公司盈利能力持续提升。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 1.6、2.6、3.9亿元，对应 EPS分别为 0.98、1.57、2.32元，未来三年归母净利润复