【东吴证券】海兰信（300065）-海底智算中心正式启用，算力基础设施方向有望贡献更大增量-250220（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告航海装备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 海兰信（300065）海底智算中心正式启用海底智算中心正式启用，算力基础设施方向算力基础设施方向有望贡献更大增量有望贡献更大增量 2025 年年 02 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)13.56 一年最低/最

2、高价 5.73/13.56 市净率(倍)5.74 流通A股市值(百万元)8,893.28 总市值(百万元)9,769.91 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.36 资产负债率(%,LF)25.28 总股本(百万股)720.49 流通 A 股(百万股)655.85 相关研究相关研究 海兰信(300065)：2024 年三季报点评：静待收入确认，归母净利润稳定增长 2024-10-28 海兰信(300065)：2024 年中报点评：归母净利润同比增加 87.91%，智能航海与海洋业务协同发展 2024-09-02 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A

3、2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）724.42 753.69 830.88 1,382.83 1,610.39 同比(19.72)4.04 10.24 66.43 16.46 归母净利润（百万元）(788.84)(116.36)62.11 129.67 161.62 同比(1,712.82)85.25 153.37 108.79 24.63 EPS-最新摊薄（元/股）(1.09)(0.16)0.09 0.18 0.22 P/E（现价&最新摊薄）(12.39)(83.96)157.31 75.34 60.45 Table_Tag Table_Summary 事件

4、：事件：2025 年 02 月 18 日，数智高速智算中心（陵水）有限公司的海底智算舱在海南陵水黎族自治县清水湾海域完成下水，这标志着该海底智算中心正式启用。投资要点投资要点 2025 年年 2 月月 18 日，海南海底智算中心在陵水黎族自治县清水湾海域正日，海南海底智算中心在陵水黎族自治县清水湾海域正式下水并启用，这标志着海南在海洋新型基础设施建设方面迈出了重要式下水并启用，这标志着海南在海洋新型基础设施建设方面迈出了重要一步：一步：此次下水的海底智算舱由海南高速公路股份有限公司控股的数智高速智算中心（陵水）有限公司投资建设，已完成 675PFlops 的高质量算力集群建设，计算能力相当于约

5、 3 万台高端电脑同时运算。该项目得到了海南省国资委、海南省交投、海南高速等单位的共同见证，并被列入海南省海洋经济发展“十四五”规划的重点工程。海底智算中心的启用不仅为并行科技等企业提供了强大的算力支持，还推动了海南在海洋经济和绿色低碳技术领域的进一步发展。海底数据中心具有显著的绿色低碳和高效节能优势：海底数据中心具有显著的绿色低碳和高效节能优势：首先，它以海水作为自然冷源，通过海水流动实现服务器的自然冷却，无需消耗淡水，运行 PUE（电源使用效率）低至 1.1，较传统数据中心节能 30%以上。其次，数据舱安放在海底，土地占用极小，较陆上数据中心节省 90%的土地资源。此外，海底数据中心还具备

6、高安全性和可靠性，数据舱无氧无尘，抗火灾、水灾和极端天气能力更强。其模块化设计可按需部署，最快 90 天内完成从安装到运行。这种低时延、高效率的模式，为人工智能大模型训练、工业仿真、游戏制作等领域提供了有力支持。随着全球对随着全球对 AI 算力需求增长的加速，海底数据中心的需求量有望大幅算力需求增长的加速，海底数据中心的需求量有望大幅增长：增长：当前，全球一半以上的人口和经济活动集中在距离海岸 100 公里以内的区域，沿海部署海底智算中心能够更靠近用户，提供低时延、高质量的数字服务。海底数据中心不仅能够满足人工智能、大数据和云计算等新兴技术的算力需求，还能与海上风电等绿色清洁能源结合，助力数据