【东吴证券】奥特维（688516）-获10GW+HJT 0BB串焊机升级确认，关注光伏设备存量改造机会【勘误版】-250221（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 奥特维（688516）获获 10GW+HJT 0BB 串焊机升级确认，关注串焊机升级确认，关注光伏设备存量改造机会光伏设备存量改造机会【勘误版】【勘误版】2025 年年 02 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)44.03 一年最低/最高价 33.04/

2、117.00 市净率(倍)3.22 流通A股市值(百万元)12,828.69 总市值(百万元)13,873.28 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)13.69 资产负债率(%,LF)68.35 总股本(百万股)315.09 流通 A 股(百万股)291.36 相关研究相关研究 奥特维(688516)：获 10GW+HJT 0BB 串焊机升级确认，关注光伏设备存量改造机会 2025-02-19 奥特维(688516)：0BB 串焊机改造连获两家龙头订单，产业化进程加速 2024-12-23 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2

3、025E 2026E 营业总收入（百万元）3540 6302 8572 9380 10057 同比（%）72.94 78.05 36.02 9.42 7.22 归母净利润（百万元）713.11 1,255.82 1,566.68 1,889.05 2,047.78 同比（%）92.36 76.10 24.75 20.58 8.40 EPS-最新摊薄（元/股）2.26 3.99 4.97 6.00 6.50 P/E（现价&最新摊薄）18.50 10.50 8.42 6.98 6.44 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 连续获龙头客户连续获龙头客户 0BB 升级改造

4、订单，合计约升级改造订单，合计约 40GW+：近日奥特维凭借其在 0BB 串焊设备上的先发技术优势和卓越的服务能力，成功获得某光伏龙头的批量 HJT 0BB 串焊机升级确认，此次采用焊接+印胶的工艺，产能合计超 10GW。此前 2024 年 8 月获得某龙头企业 10+GW 超高速 0BB 串焊设备大额采购订单，12月获两家光伏龙头的20GW的TOPCon 0BB 串焊机改造确认订单。行业景气度承压，关注设备存量改造机会行业景气度承压，关注设备存量改造机会：作为设备公司，一方面需要向下游客户推广新技术，推进增量市场，另一方面推进存量设备的改造替换。光伏行业景气度承压，下游客户新建产能速度放缓，

5、设备龙头有望依赖存量设备的改造需求穿越周期。在存量市场领域，奥特维深谙组件企业痛点，为客户打造了从 SMBB 工艺升级至 0BB 工艺的升级改造方案。自 2024 年年初成功助力客户完成一代改造后，奥特维对改造方案持续优化升级。目前，奥特维 0BB 工艺的升级改造方案已成功实现对高温工艺路线和低温工艺路线的全面兼容。据客户反映，改造后的设备量产表现十分稳定，为客户带来显著经济效益，而本次 HJT 0BB 串焊机升级确认进一步印证了行业客户对奥特维 0BB 串焊工艺的认可。成长为横跨光伏成长为横跨光伏&锂电锂电&半导体的自动化平台公司半导体的自动化平台公司：（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷机电单

6、晶炉海外订单持续落地；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责 LPCVD 镀膜设备，推出激光 LEM 设备；c.组件：主业串焊机龙头销售额市占率 70%+，有望受益于0BB 迭代。（2）半导体：键合机和 AOI 检测设备订单增量明显，划片机取得首批订单，引入日本团队成立合资公司布局 CMP 设备，单晶炉已获韩国客户订单。（3）锂电：目前主要产品为储能的模组 pack 线，叠片机研发中。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：随着出海步伐加速+新领域拓展顺利，我们下调公司 2024 年归母净利润至 15.7（原值 16.8）亿元，维持 2025-2026 年归母净利润 1