【东兴证券】绝味食品（603517）-全面布局AI应用，引领零售启新章-250219（6页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 绝味食品（绝味食品（603517.SH603517.SH）：全面布局全面布局AIAI 应用，引领零售启新章应用，引领零售启新章 2025 年 2 月 19 日 强烈推荐/维持 绝味食品绝味食品 公司报告公司报告 公司率先在公司率先在 AI 应用上发力，全渠道数智化战略布局。应用上发力，全渠道数智化战略布局。公司近两年在企业管理、生产和营销端全面搭建数智化体系，高效联动“人、货、场”。特别是在营销端，通过全渠道数智化战略布局，绝味食品实现从线下门店到外卖、小程序、抖音、小红书等互联网主流平台的全覆盖。

2、全网全平台数据的打通，使其能精准洞察消费者需求变化和消费习惯，以此指导新品研发、品质管控和仓储调动，并实施全渠道整合营销。与腾讯合作发起行业计划，零售连锁深度探索。与腾讯合作发起行业计划，零售连锁深度探索。2024 年 12 月，绝味携手腾讯 智 慧 零 售 及 其 他 5 家 头 部 企 业 发 起 AIPC 计 划（AI-Powered Consumption），致力于推动 AI 技术在零售连锁领域的深度应用。通过 AI 技术，公司建立绝知应用，汇集所有最优秀店长的知识和经验，自研垂直大模型进行学习，打造出了 AI 智体“小火鸭”。一个绝味最优实战店长 AI 分身，让所有店员可以随问随用。

3、目前，绝知应用已进化到 2.0 版本，累计使用人数超过 3 万人，访问次数超过百万次，促使绝味经营效率提升了 39%。数智化体系提升企业营销效率。数智化体系提升企业营销效率。引入数智化体系之后，数字选址技术使门店选址效率提升 70.5%，未来加入 AI 后，智能选址准确率预计超 90%。大数据全链品质管控确保“当日订单、生产、配送，24 小时售卖”，客户满意度提升 10%，投退率降低 5%。2024 年，公司还通过 AI 数据洞察推出爆款产品“发财桶”，打造爆好翅、爆大腿、绝弹龙虾尾等多款销售额破亿的爆品。公司盈利预测及投资评级：公司盈利预测及投资评级：作为卤味连锁的龙头企业，公司拥有超 15

4、000 家的门店，在做 AI 连锁零售的转型上，有较强的数据优势和资源优势。此次与腾讯合作，在技术上得到保驾护航，更有助于绝味实现 AI 技术在管理和营销方面的突破。虽然在大消费环境偏弱的情况下，绝味整体营收增长受到压力，但是我们认为 AI 技术对于公司长期发展和运营效率的提升将会带来变革性影响。我们预计公司 2025 年销售收入增长 5.18%，实现归母净利润增长 11.97%，对应 EPS 为 0.67 元，当前股价对应 PE 值分别为 22.74 倍。看好公司在卤味连锁的供应链和运输链的综合优势，预期 AI 技术将会给公司经营带来积极影响，维持“强烈推荐”评级。风险提示：宏观经济出现较大

5、的波动，AI 技术的发展和应用效果不及预期，公司实际销售不及预期。财务指标预测 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）6,622.84 7,261.33 6,806.47 7,158.86 7,640.57 增长率（%）1.13%9.64%-6.26%5.18%6.73%归母净利润（百万元）232.54 344.31 383.94 423.10 481.47 增长率（%）79.95%63.57%10.68%11.97%14.48%净资产收益率（%）3.37%5.00%5.50%5.71%6.10%每股收益（元）0.38 0.56 0.61 0.67

6、 0.76 公司简介：公司简介：公司成立于 2008 年 12 月 17 日，总部位于湖南长沙，是一家从事休闲食品连锁经营的公司。公司主要从事休闲卤制食品的生产和销售，以及连锁加盟体系的运营和管理。资料来源：公司公告 未来未来 3 3-6 6 个月重大事项提示：个月重大事项提示：无 发债及交叉持股介绍发债及交叉持股介绍：无 交易数据交易数据 52 周股价区间（元）21.87-11.94 总市值（亿元）92.35 流通市值（亿元）92.35 总股本/流通A股（万股）60,600/60,600 流通 B 股/H 股（万股）-/-52 周日均换手率 4.84 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 5