【国金证券】江丰电子（300666）-布局静电吸盘业务，助力半导体精密零部件产业链自主可控-250121（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 公司于 2025 年 1 月 20 日披露关于签署静电吸盘项目之合作框架协议的公告，2025 年 1 月 17 日，公司与 KSTE INC.（简称“KSTE”）签署了关于静电吸盘项目之合作框架协议，该协议的签署不构成关联交易，也不构成上市公司重大资产重组管理办法规定的重大资产重组。静电吸盘是半导体设备中的核心零部件静电吸盘是半导体设备中的核心零部件，有望为公司打开有望为公司打开零部件零部件业务业务新的增长空间新的增长空间。静电吸盘广泛用于半导体刻蚀设备、薄膜设备和量测设备。KSTE 是韩国领先的专业从事静电吸盘生产以及相关设备和工艺开发、集成与安装的企业，公司

2、拟向 KSTE 引进静电吸盘生产技术及采购静电吸盘生产线。根据 QY Research，2023 年全球半导体设备用陶瓷静电卡盘市场规模约为 122 亿元，预计 2030 年将达到 151 亿元，2024-2030 年复合增速为 5.3%。AMAT、LAM 和 SHINKO 等海外龙头占据市场主导地位，随着产业链国产化加速，静电吸盘市场面临巨大机遇。该协议的签署有助于推动公司半导体精密零部件业务的发展，助力公司更好服务于半导体设备及晶圆厂客户。实控人公告不减持实控人公告不减持公司股份公司股份，彰显彰显长期发展长期发展信心信心。2024 年 12 月公司发布关于自愿不减持公司股份的承诺函的公告，

3、基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期投资价值的认可，公司实控人姚力军先生承诺自 2024 年 12 月 31 日起 6 个月内（2024 年 12月 31 日至 2025 年 6 月 30 日），不以任何方式减持直接持有的公司股份56,765,724股以及通过宁波江阁和宁波宏德间接持有的公司股份。我们维持 盈利 预期，预计 2426 年分 别实 现归母 净利润3.90/5.36/7.13 亿元（yoy+53%/+37%/+33%），对应当前 EPS 分别为 1.47 元、2.02 元、2.69 元，对应当前 PE 分别为 48、35、26 倍，维持“买入”评级。下游需求恢复不及预期的风险；

4、市场竞争加剧的风险；汇率波动的风险；限售股解禁的风险；大股东质押的风险。05001,0001,5002,0002,5003,00034.0044.0054.0064.0074.0084.0094.00240122240422240722241022人民币(元)成交金额(百万元)成交金额江丰电子沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2021 2022 2023

5、 2024E 2025E 2026E 主营业务收入主营业务收入 1,5941,594 2,3242,324 2,6022,602 3,3983,398 4,5244,524 6,0786,078 货币资金 482 1,315 959 571 758 1,020 增长率 45.8%12.0%30.6%33.2%34.3%应收款项 385 488 714 1,104 1,347 1,726 主营业务成本-1,187-1,628-1,842-2,392-3,153-4,210 存货 589 1,060 1,090 1,381 1,778 2,261%销售收入 74.4%70.1%70.8%70.4%

6、69.7%69.3%其他流动资产 33 60 106 172 199 224 毛利 407 696 760 1,006 1,371 1,867 流动资产 1,488 2,923 2,869 3,227 4,081 5,231%销售收入 25.6%29.9%29.2%29.6%30.3%30.7%总资产 51.3%57.5%45.7%43.2%47.9%53.6%营业税金及附加-9-10-16-17-23-30 长期投资 259 374 638 638 638 638%销售收入 0.6%0.4%0.6%0.5%0.5%0.5%固定资产 819 1,175 2,014 2,851 3,080 3,