2022年全球电子烟雾化市场政策、竞争格局及思摩尔优势分析报告（38页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录一、思摩尔：全球领先雾化科技平台一、思摩尔：全球领先雾化科技平台66二、海外稳健扩容，国内规范发展二、海外稳健扩容，国内规范发展1111三、科技驱动发展，多维构筑壁垒三、科技驱动发展，多维构筑壁垒2323四、核心客户增长强劲，新业务拓展可期四、核心客户增长强劲，新业务拓展可期3333501思摩尔：全球领先雾化科技平台思摩尔：全球领先雾化科技平台思摩尔国际：雾化科技解决方案的全球领导者思摩尔国际：雾化科技解决方案的全球领导者请务必阅读附注中免责条款部分思摩尔国际成立于2009年，是提供雾化科技解决方案的全球领导者，拥有先进的研发技术、雄厚的生产制造实力、

2、广泛的产品组合以及多元化的客户群；目前公司旗下拥有一个自有品牌（VAPORESSO）和三个技术品牌（FEELM、CCELL、METEX）。公司以“技术制造领先，同心多元化、技术品牌化”为企业战略，持续提升技术水平，拓展应用领域，不断开发和研制新产品，满足市场和客户的需要；以FEELM陶瓷芯为代表，凭借产品的出色性能，不断获得英美烟草、悦刻等国内外品牌大客户的订单并助力客户成功、成为市场的品牌领导者。公司愿景和使命：专注打造全球领先的雾化科技平台，为社会创造价值，让全体SMOORE人幸福快乐生活；雾化平台型定位让公司产品边界不断外延，从电子烟向CBD、向美容医疗雾化等领域拓展；公司的使命是“雾化

3、让生活更美好”。7企业使命企业使命：雾化让生活更美好企业愿景企业愿景：专注打造全球领先的雾化科技平台，为社会创造价值；让全体SMOORE人幸福快乐生活创新，在一起，一起为了梦想选择比努力更重要SMOORE人：有爱的追梦人有责任、有梦想、有坚持、有爱心、有自省客户第一产品领先品牌致远科学技术是企业发展原动力激发自驱良将辈出共创共享以人驱动是管理第一性原理图：思摩尔国际成功逻辑模型FEELM助力客户成功，带动公司营收利润高增助力客户成功，带动公司营收利润高增请务必阅读附注中免责条款部分公司目前主要运营两个业务板块公司目前主要运营两个业务板块：面向企业客户的封闭式电子雾化设备和电子雾化组件；面向零售

4、客户的开放式电子雾化设备。面向企业客户面向企业客户：公司为若干全球领先烟草公司（英美烟草、日本烟草等）及独立电子雾化烟品牌公司（悦刻、NJOY等）研究、设计和制造封闭式电子雾化设备及电子雾化组件，电子雾化组件又主要分为CBD/THC以及HNB业务； 2021年公司面向企业客户营收125.94亿元，占比为91.6%；面向企业客户收入从2016年的5.1亿元增至2021年的125.94亿元，复合增速近90%。面向零售客户：面向零售客户：研究、设计、制造及销售自有品牌开放式电子雾化设备或高级进阶私人电子烟设备（APV）；2021年面向零售客户营收11.62亿元，占比为8.4%；面向零售客户收入从20

5、16年的1.97亿元增至2021年的11.62亿元，复合增速为42.6%。陶瓷雾化芯推出，大客户突破带动公司营收加速增长，高毛利率带动公司整体盈利跃升陶瓷雾化芯推出，大客户突破带动公司营收加速增长，高毛利率带动公司整体盈利跃升：2016年思摩尔首次将陶瓷加热技术引入市场，2018年在大客户取得突破，之后陶瓷芯雾化设备占比迅速提升，2019年陶瓷芯设备收入35.95亿元，在电子雾化设备收入占比已超80%，估计近年占比仍继续提高；而随着陶瓷芯占比提高、陶瓷芯毛利率水平高（2019年陶瓷芯50.5% vs 不含陶瓷芯33.5%），公司整体盈利水平也加速提升。电子雾化组件业务主要分为HNB组件和CBD

6、/THC组件，HNB组件是为日本烟草相关产品代工，2017年5月开始与日本烟草合作。8-50%0%50%100%150%200%02000400060008000100001200014000201620172018201920202021面向企业客户销售面向零售客户销售yoy-企业客户yoy-零售客户050010001500200025003000350040002016201720182019电子雾化设备-含有陶瓷加热技术电子雾化设备-不含有陶瓷加热技术电子雾化组件图：思摩尔分客户类别营收情况（百万元）图：思摩尔分产品类别营收情况（百万元）0%10%20%30%40%50%60%70%80