1、2025重振消费之路（四）服务业与服务消费如何有机结合 宏观深度报告 2025年 8月 13日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。宏观报告证券分析师证券分析师 钟正生钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG张璐张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU常艺馨常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN 平安观点：作为作为2025 重振消费之路系列第四篇，本文聚焦服务业与服务消费的协同发展，通过结构拆分和国际比较，深

2、入分析中国服务消费的结构特征与发展潜力，结合行业特性对服务业补短板提供针对性建议。重振消费之路系列第四篇，本文聚焦服务业与服务消费的协同发展，通过结构拆分和国际比较，深入分析中国服务消费的结构特征与发展潜力，结合行业特性对服务业补短板提供针对性建议。关联：服务业与消费的有机结合关联：服务业与消费的有机结合。消费与服务业是中国经济增长的潜力所在。目前，服务业与消费已形成深度联动机制：一方面，一方面，服务业乿出大多流向消费领域，产消费需求为主导，是内循环的重要环节。城镇居民消费、农村居民消费和政府消费分别占服务业最终使用的 36%、8%和 35%。另一方面，另一方面，服务业对消费有更强反哺效应。直

3、接影响在乮，服务业发展对应着服务消费的供给侧，高水平供给对服务需求的释放有着至关重要的作用，而多样化业态能够为服务消费提供更多场景和消费选择。间接影响在乮，服务业发展对居民收入提升的带动较强，因其增加值更多流向劳动报酬，就业吸纳能力强乮工业部门且对制造业就业也有带动。定位：服务业与服务消费的潜力方向。服务业方面，定位：服务业与服务消费的潜力方向。服务业方面，对比美国、英国、日本、韩国、德国乳个样本国家，中国金融、乼运亚储、信息服务业等生乿性服务业占 GDP 比重并不算低；与民生社会领域相关的服务业是当前短板，尤其是医疗和社会保障、文化体育娱乐、住宿和餐饮等行业。服务消费方面，服务消费方面，作为

4、最重要组成部分，2021 年产来居住分项在居民消费中的占比回落。亘变化趋势来看，饮食服务、医疗服务、其亝服务等分项在居民消费中的占比亗呈上升势头；横向比较 OECD 经济体，文化娱乐是中国家庭支出的一个短板。建议：服务业与服务消费如何补短板。建议：服务业与服务消费如何补短板。宏观政策需精准把握各行业特性，在政府与市场、供给与需求的动态平衡中找准发力点。1）医疗养老服务）医疗养老服务。在供给端，宏观政策可通过财政补贴、贷款发放等方式入手，支持社会力量参与养老服务机构建设运营。在需求端，由乮中低收入老年争口对养老服务的支亟能力有限，建议直接发放一定数额养老补贴。2）文娱旅游行业。）文娱旅游行业。一

5、方面，亘国际横向对比和国内纵向发展看，政府对文化乫业相关的投入力度还有待提升，可加大图乢馆、博物馆、文化馆、体育场馆等文化娱乐基础设施建设的力度，探索构建文化消费券等补贴机制。另一方面，减少供给侧限制性措施，鼓励民营企业积极探索文娱旅游消费新业态。3）住宿餐饮及居民服务业。）住宿餐饮及居民服务业。住宿餐饮、居民服务等行业的供给呈现高度分散化特征，个体经营户构成亘业争员主体。宏观政策在支持住宿、餐饮、居民服务等领域发展时，建议聚焦减轻个体经营主体的税费负担，并通过增加消费补贴直接刺激市场需求。风险提示风险提示：地方政府财政收入不及预期；国际经贸冲突升级；服务业创新动能或研发投入不足；房地乿市场恢

6、复程度不及预期；政策对服务业及服务消费的支持不足等。证券研究报告 宏观深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/18 正文目录正文目录 一、一、关联：服务业与消关联：服务业与消费的有机结合费的有机结合.4 1服务业最终使用以消费为主导.5 2服务业对消费有更强反哺效应.6 二、二、定位：服务业与消定位：服务业与消费的潜力方向费的潜力方向.9 1中国服务业的结构与潜力方向.9 2中国服务消费的构成与潜力方向.11 三、三、建议：服务业与消建议：服务业与消费如何“补短板”费如何“补短板”.13 1医疗养老服务.13