1、1中泰机械：新技术研究手册中 泰证 券研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信 2025.08.13 证 券 研 究 报 告 分析师：王可分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001Email：22024-2025年团队新技术研究战绩人形机器人：人形机器人：我们在人形机器人何时可以迎来量产提前预判25年为人形量产元年。在从“做出来”到“卖出去”人形机器人专题中提示关注人形机器人应用，挖掘出恒勃股份，众辰科技，华荣股份、欧圣电气等标的。可控核聚变：可控核聚变：3月发布中美共振重点方向，可控核聚变产业化进程加速，预判25年为可控核聚变反应堆招标元年，“堆催化”带动链主优势

2、明显。AI+制造：制造：发布AI质检行业深度工业质检：AI+制造最快落地的方向之一，判断AI将在工业质检率先落地，挖掘出底部标的奥普特。低空经济：低空经济：判断无人机有望在低空经济产业链中率先落地，推荐标的绿能慧充获得市场充分认可。无人环卫无人环卫：发布无人环卫：当新运营模式引入传统人力密集型行业，再次在底部发声并推荐市场关注度方向，对低速无人电动化领域进行深刻分析。31 新技术研究框架41.1、从三个维度、从三个维度筛选新技术方向筛选新技术方向新技术研究框架新技术研究框架p 2023年，我们年，我们聚焦聚焦“新新”成长，关注顺周期成长，关注顺周期报告提出新技术投资框架。报告提出新技术投资框架

3、。我们认为新技术的研究应把握大方向上的确定性，技术阶段主要是“0到1”和“1到N”。该阶段应重点关注预期差，跟踪产业边际变化，首台套订单落地、下游客户的扩产规划等有助把握行业脉搏p 新技术投资框架，三大筛选逻辑。新技术投资框架，三大筛选逻辑。中长期无法被证伪确保投资方向正确，短期催化剂提供进场时机，筹码结构好则控制回撤风险。中长期无法被证伪：中长期无法被证伪：锚定技术发展的底层逻辑，一般具有技术引领、需求刚性和政策导向的特点。短期有催化剂：短期有催化剂：把握市场情绪与基本面共振，一般具有政策落地、产业化加快和资本快速涌入的特点。筹码结构好筹码结构好：需避免行业周期下行、估值透支和过度拥挤三类风

4、险图表：图表：新技术投资框架新技术投资框架来源：中泰证券研究所绘制5图表：图表：热门新技术主题行情表现（截至热门新技术主题行情表现（截至2025.8.82025.8.8）来源：wind、中泰证券研究所绘制1.2、年初至今主题轮动，强主题复盘、年初至今主题轮动，强主题复盘p 年初至今主题轮动行情持续演绎，其中人形机器人、固态电池、可控核聚变等方向表现尤为突出。在主题轮动的市场环境下，尽管资金行为常表现为自上而下筛选主题，然而需注意的是，主题轮动本身仅是市场现象，其核心驱动因素在于优质标的的价值发现与资金聚焦。人形机器人人形机器人：指数年初至8月8日涨幅41.92%，呈现高波动特征，年初以来人形机

5、器人行情受AI技术进步、和T链进展驱动。固态电池：固态电池：指数年初至8月8日涨幅25.05%，产业链投资活跃，政策加速落地。核聚变：核聚变：指数年初至8月8日涨幅22.87%，可控核聚变行情与国内聚变反应堆招标进展直接相关。新技术研究框架新技术研究框架6图表：图表：主题筛选主题筛选来源：中泰证券研究所绘制1.3、寻找可能轮动的主题方向、寻找可能轮动的主题方向p 基于我们的新技术研究框架，结合距今炒作时间、行业长短期催化剂等因素，梳理出可能有轮动的方向。包括人形机器人、可控核聚变、AI应用、3D打印、低空经济、深海经济、固态电池、无人环卫、钙钛矿光伏等方向，均是长期不可证伪，短期有催化的主题方

6、向。新技术研究框架新技术研究框架72 九大新技术方向综述81.1、核心逻辑：人形机器人长期、中期与短期逻辑核心逻辑：人形机器人长期、中期与短期逻辑p 长期逻辑：长期逻辑：机器代人，巨大市场空间。机器代人，巨大市场空间。在普通工业制造业与服务业，人形机器人可以替代人类从事一些重复性、危险性高的工作，提高生产效率，降低劳动成本。p 中期逻辑：硬件端产能充足，软件迭代有望驱动具身智能时代来临。硬件端：中期逻辑：硬件端产能充足，软件迭代有望驱动具身智能时代来临。硬件端：针对10万台机器人，减速器、电机、行星滚柱丝杠等零部件产能充足。软件端：软件端：大脑发展较为成熟，小脑面临较大制约因素，主要集中在数据