2022年磷酸铁锂正极材料市场格局及需求空间预测分析报告（28页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录CONTENTS31.复盘：具备较高性价比，受益电池结构创新复盘：具备较高性价比，受益电池结构创新2.空间：受益于储能行业成长与海外动力渗透率提升，空间：受益于储能行业成长与海外动力渗透率提升，2025年行业需求有望达到年行业需求有望达到267万吨万吨3.格局：历史格局稳定，新玩家纷纷入场格局：历史格局稳定，新玩家纷纷入场4.趋势：降本趋势明确，技术升级打开未来空间趋势：降本趋势明确，技术升级打开未来空间4 4相较于钴酸锂、镍钴锰酸锂（三元）等正极材料，橄榄石型磷酸铁锂具有循环寿命高（2000次以上）、安全性高、原料资源丰富以及环境友好等优点，已广泛应

2、用于新能源汽车和储能领域此外，根据鑫椤锂电统计数据，目前磷酸铁锂动力电池电芯价格在0.76-0.84元/Wh（不含税），明显低于三元电芯0.83-0.92元/Wh（不含税）的价格，具备较高的性价比资料来源：起点锂电大数据，鑫椤锂电，中信证券研究部磷酸铁锂电池在循环性与成本方面优势突出磷酸铁锂电池在循环性与成本方面优势突出磷酸铁锂正极材料具备较高性价比与安全性磷酸铁锂正极材料具备较高性价比与安全性正极材料种类正极材料种类钴酸锂钴酸锂磷酸铁锂磷酸铁锂镍钴锰酸锂镍钴锰酸锂化学式LiCoO2LiFePO4LiNi1-x-yCoxMnyO2结构层状橄榄石状层状比容量（mAh/g)140-155140-1

3、55155-190压实密度(g/cm3)3.6-4.22.1-2.53.7-3.9电压(V)3.63.23.6循环寿命循环寿命(次次)500-10005000500-2000安全性能安全性能差优异较好原料资源原料资源较少丰富一般电芯均价（元电芯均价（元/Wh）/0.76-0.840.83-0.925 5受益于新能源公交车发展受益于新能源公交车发展，出货量快速提升出货量快速提升2013-2015年，公交车电动化渗透率快速提升推动中国新能源汽车高速发展。2016年，出于安全考虑，国家规定暂停三元锂电池在客车的推广应用，磷酸铁锂需求快速增长。2014-2016年国内磷酸铁锂出货量分别为1.4/3.1

4、/5.2万吨，2015/2016年分别同比高达+121%/+68%“骗补骗补”现象导致新能源商用车需求放缓现象导致新能源商用车需求放缓，铁锂需求增长随之放缓铁锂需求增长随之放缓2016年国家开始集中查处新能源汽车骗补现象，2017年开始国家补贴政策要求运营类新能源汽车的运营里程需要达到3万公里才能申请补贴，并于2018年下调到2万公里，新能源商用车需求有所放缓。对应2016-2019年磷酸铁锂正极需求增速快速下降，从2015年的+121%下降至2017/2018年的+13%/+17%GGII，中信证券研究部资料来源：客车信息网，第一商用车网，中信证券研究部2015-2019国内新能源汽车出货结

5、构（商用车国内新能源汽车出货结构（商用车/乘用车）乘用车）2012-2019年国内新能源客车渗透率情况（年国内新能源客车渗透率情况（%）2019年以前磷酸铁锂主要应用于新能源商用车年以前磷酸铁锂主要应用于新能源商用车3%5%9%33%38%31%37%35%97%95%91%67%62%69%63%65%0%20%40%60%80%100%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019新能源客车传统客车121720201519345810510902040608010012014020152016201720182019商用车销量（万辆）乘用车销量（万辆）0.8

6、41.43.15.25.96.9912.44767%121%68%13%17%30%38%279%0%100%200%300%01020304050201320142015201620172018201920202021磷酸铁锂材料出货量（万吨）YoY（%）LFPLFP需求增速放缓需求增速放缓2013-2021年国内磷酸铁锂正极材料出货量及同比（万吨，年国内磷酸铁锂正极材料出货量及同比（万吨，%）6 6宁德时代宁德时代2019年发布的年发布的CTP（Cell to Pack）与比亚迪与比亚迪2020年发布的年发布的“刀片电池刀片电池”技术极大提升了电池整体的利用效率技术极大提升了电池整体的利用