【东莞证券】电力行业跟踪点评：1-4月份新增发电装机以风光发电为主-250527（2页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。事件：事件：近日国家能源局发布 1-4 月份全国电力工业统计数据等。点评：点评：根据国家统计局数据，今年一季度全国GDP同比增长5.4%。1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，工业生产较快增长；社会消费品零售总额为16.18万亿元，同比增长4.7%，市场销售稳定增长。国民经济延续向新向好发展态势，从而带动用电需求增长。根据国家能源局数据，1-4月份，全社会用电量为31566亿千瓦时，同比增长3.1%。分产业来看，第一产业、第二产业、第三产

2、业、城乡居民生活用电量分别为424亿千瓦时/20497亿千瓦时/5856亿千瓦时/4789亿千瓦时，分别同比增长10.0%/2.3%/6.0%/2.5%。国家能源局最新数据显示，1-4月份，我国新增发电装机容量为14052万千瓦，同比增长58.21%，其中，火电、水电、风电、太阳能发电的新增装机容量分别为1298万千瓦/265万千瓦/1996万千瓦/10493万千瓦，占比分别为9.2%/1.9%/14.2%/74.7%，新增发电装机以风光发电为主。随着我国持续推进能源结构转型，发电装机保持绿色低碳发展趋势。根据国家统计局数据，1-4月份，我国规模以上工业发电量为29839.6亿千瓦时，同比增长

3、0.1%。分电源来看，规模以上工业火电、水电、风电、核电、太阳能发电的发电量分别为19831.4亿千瓦时/3012.4亿 千 瓦 时/3814.3 亿 千 瓦 时/1584.9 亿 千 瓦 时/1595.2 亿 千 瓦 时，分 别 同 比-4.1%/+2.2%/+10.9%/+12.7%/+19.5%，风光核等清洁能源发电量快速增长。投资建议：投资建议：用电端：1-4月份我国工业生产较快增长，市场销售稳定增长，国民经济延续向新向好发展态势，从而带动用电需求提升。发电端：1-4月份，我国新增发电装机容量为14052万千瓦，同比增长58.21%，新增发电装机以风光发电为主。随着我国持续推进能源结构

4、转型，发电装机保持绿色低碳发展趋势。1-4月份风光核等清洁能源发电量快速增长。建议关注新能源发电企业龙源电力（龙源电力（001289001289）、）、三峡能源（三峡能源（600905600905）。风险提示风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险等。公用事业公用事业 超配（维持）1 1-4 4 月份月份新增发电装机以风光发电为主新增发电装机以风光发电为主 电力行业跟踪点评 2025 年 5 月 27 日 分析师：苏治彬（SAC 执业证书编号：S0340523080001）电话：0769-22110925 邮箱： 分析师：刘兴文（SAC 执业证书编号：

5、S0340522050001）电话：0769-22119416 邮箱： 事件点评事件点评 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 2 2 请务必阅读末页声明。东莞证券东莞证券研究报告研究报告评级体系：评级体系：公司投资评级公司投资评级 买入 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 增持 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 持有 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数5%之间 减持 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评

6、级；股票不在常规研究覆盖范围之内 行业投资评级行业投资评级 超配 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 标配 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数10%之间 低配 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上 说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。证券研究报告风险等级及适当性匹配关系证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、