【东莞证券】煤炭行业双周报：电厂日耗下行动力煤价格承压，焦煤价格有望企稳-250124（11页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。煤炭行业煤炭行业标配（维持）煤炭行业双周报（煤炭行业双周报（2022025 5/1/1/1010-2025/1/-2025/1/2323）电厂日耗下行动力煤价格承压，焦煤价格有望企稳2025 年 1 月 24 日分析师：卢立亭SAC 执业证书编号：S0340518040001电话：0769-22177163邮箱：研究助理：吴镇杰SAC 执业证书编号：S0340124020014电话：0769-22117626邮箱：煤炭行业指数走势煤炭行业指数走势资料来源

2、：iFind，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：截至2025年01月23日，申万煤炭行业近两周下跌2.7%，跑输沪深300指数3.33个百分点，在申万31个行业中排名第30；申万煤炭行业年初至今下跌8.72%，跑输沪深300指数5.39个百分点，在申万31个行业中排名第31。分板块来看，截至2025年1月23日，近两周煤炭行业子板块中，动力煤板块下跌2.33%，焦煤板块下跌2.78%，焦炭板块下跌6.36%。个股方面，在最近两周涨幅靠前的个股中，开滦股份、淮北矿业、金能科技表现最好，涨跌幅分别达3.04%、2.18%和1.49%。在近两周跌幅靠前的个股中，宝

3、泰隆、潞安环能、安源煤业表现最差，涨跌幅分别达-19.94%、-8.05%和-6.43%。重点行业资讯重点行业资讯：（1）根据CCTD中国煤炭市场网的消息 海关总署最新数据显示，2024年12月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）4163.6万吨，同比增长16.2%，环比下降2.46%，仍是历史第二高位。（2）根据CCTD中国煤炭市场网的消息 中国钢铁网工业协会数据显示，2025年1月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1293万吨，环比上一旬增加34万吨，增长2.7%；比年初增加56万吨，增长4.5%。（3）根据CCTD中国煤炭市场网的消息 根据国家能源局的数据，2024年，全社会用电量98521亿千

4、瓦时，同比增长6.8%，其中规模以上工业发电量为94181亿千瓦时。行行业周观点业周观点：动力煤方面，动力煤方面，进入1月下旬，临近年底，部分工地和企业陆续停工放假，1月23日，六大发电集团日均耗煤量为76.61万吨，相比两周前下跌6.74%。港口和电厂库存有所提升，1月24日环渤海港煤炭合计库存2596.40万吨，同比增长2.84%；1月23日六大发电集团煤炭库存量为1426.30万吨，同比增长2.04%，春节期间下游需求较弱，叠加港口库存依然偏高，预计动力煤价格将延续震荡下行的趋势，后续持续关注宏观政策落地力度和全国气温变化情况。建议关注高长协业绩稳定性强，现金流充沛持续高分红的中国神华（

5、601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）。焦煤焦焦煤焦炭方面，炭方面，从“煤-焦-钢”产业链来看，虽然临近年末，钢厂已经逐步停工放假，但当前焦钢企业开工仍然高稳，并没有太多受到假期停产的影响，1月24日我的钢铁网调研的247家钢铁企业日均铁水产量仍处于年内高位，为225.37万吨，环比上周增加0.97万吨，刚性需求依然存在，但放假期间国有大矿将利用假期主动控产，后续焦煤生产将进入阶段性的供应收缩期，供过于求的市场压力有望不再增大，短期焦煤焦炭价格或具有上行的动能，后续持续关注宏观政策落地力度和钢铁成材价格走势。建议关注业绩稳健、多业务布局的淮北矿业（600985）。风

6、险提示：风险提示：经济波动导致煤炭产品下游需求不及预期风险；海外煤炭价格大幅下跌的风险；可再生能源加速替代火力发电风险；海外需求恢复不及预期风险等。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告煤炭行业双周报（2025/01/10-2025/01/23）2请务必阅读末页声明。目目录录一、行情回顾.3二、煤炭行业动态数据跟踪.5三、行业新闻.8四、公司公告.9五、煤炭行业本周观点.9六、风险提示.10插图目录插图目录图 1：申万煤炭行业过去一年行情走势（截至 2025 年 1 月 23 日）.3图 2：BSPI 环渤海动力煤价格指数（元/吨）.6图 3：长协价：秦皇岛动力煤（Q5500