【国金证券】电力设备及新能源行业研究：大唐年度风机框采规模同比大增，电力设备出口高景气延续-250727（15页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点：光伏光伏&储能：储能：价格法修正完善“反内卷”法律依据，CPIA 半年度回顾展望会释放关于产品质量监控、多晶硅能耗标准修订等积极信号；产业链涨价后市场普遍担心终端需求负反馈，但 Q3 中后期国内外市场逐渐进入传统备货旺季，关注近期以 8-9 月组件排产为信号的终端需求承接力表现，或存在超预期可能。风电：风电：大金重工新签 4.3 亿元欧洲单桩订单，26 年出货量及经营业绩小幅上修，继续坚定看好下半年订单落地超预期及公司中长期发展空间；大唐集团发布 10GW 风机框采招标公告，招标规模同比 24 年同类型框采增长约 67%，进一步强化 26 年

2、需求乐观预期，重申我们认为下半年风机价格比招标规模更重要的核心观点。电网：电网：1）雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程总投资约 1.2 万亿元，投产后年发电量约 3000 亿千瓦时,预计带动特高压/GIL 投资 1500/300 亿元，看好特高压设备、GIL 相关公司利润弹性；2）6 月主要电力设备出口金额 67.6 亿美元,同比+21%,其中变压器/高压开关出口 7.9/4.3 亿美元，同比+46%/+29%，维持较快增长，看好海外长周期高景气。锂电：锂电：氧化物聚合物路线的半固态/全固态电池有望率先进入商业化推广。氧化物路线存在电导率较低问题，聚合物存在常温性能衰减问题，行业内企业分别采用新

3、的技术，突破相关瓶颈，使得氧化物/聚合物固态电池实现较液态电池更优的安全性，同时不牺牲能量密度、循环寿命、倍率性能，部分性能提升，且成本提升有限，已具备相对明确的产业化落地前景；另外，锂金属负极的应用也直接打开了氧化物、聚合物电解质（半）固态电池的能量密度上限，整体进展或快于硫化物体系。建议关注相关企业（详见正文）。新能源车：新能源车：车市淡季持续，车企促销回收&地补暂停尚未恢复持续影响市场需求，观望后续车企促销动作释放及金九银十旺季到来改善。氢能与燃料电池：氢能与燃料电池：6 月 FCEV 上险量回暖，主流系统商开始出货、广东省积极，同时政策端多省配套发布车、加氢站等补贴；电解槽 6 月招标

4、大增 568MW，受政策带动影响、甲醇应用激增，甲醇燃料在船舶应用推动绿氢消纳，将直接加速目进度，带来制氢设备和绿醇运营商机会，预计 IMO10 月正式通过法案后需求进一步爆发。本周重要行业事件：风光储：风光储：能源局发布 6 月光伏、风电新增装机，抢装后环比回落符合预期；发改委、市监总局发布中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）；大唐集团启动 10GW 陆上风机框架招标（去年同期 6GW）；晶澳科技大幅下修可转债转股价；信义光能 H1 业绩预告环比大幅改善。电网：电网：国网上半年固定资产投资超 2700 亿元，同比增长 11.7%；国网、南网董事长出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式；国网

5、 25 年下半年重点工作推进会召开；6 月全社会用电量同比增长 5.4%。新能源车新能源车&锂电：锂电：零跑 B01 正式上市；孚能科技更新固态电池进展；湖南裕能东南亚扩产。氢能与燃料电池：氢能与燃料电池：广州开发区、黄浦区出台十条氢能产业扶持政策；巴拉德获得 6.4MW 船用燃料电池订单；重庆探索氢走廊绿色贸易，构建多元氢物流场景；跨越速运牵手吉林省物流集团打造东北首条“氢走廊”物流大通道。投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 光伏光

6、伏&储能：储能：价格法修正完善“反内卷”法律依据，CPIA 半年度回顾展望会释放关于产品质量监控、多晶硅能耗标准修订等积极信号；产业链涨价后市场普遍担心终端需求负反馈，但 Q3 中后期国内外市场逐渐进入传统备货旺季，关注近期以 8-9 月组件排产为信号的终端需求承接力表现，或存在超预期可能。一、行业协会半年度回顾展望会召开，围绕“反内卷”仍有积极信号释放，价格法修正完善法律武器。7 月 24 日，国家发改委、市场监管总局联合发布中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿），明确低价倾销的认定标准：“在依法降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商品等商品或者有正当理由降价提供服务外，为了排挤竞争对手或