【华安证券】轻工纺服行业周报：外卖大战持续升级，食饮包装企业有望受益-250713（22页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 外卖大战持续升级，食饮包装企业有望受益 Table_IndNameRptType 轻工轻工纺服纺服 行业周报 Table_IndRank 行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期：2025-07-13 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师：徐偲偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 行业周报：家居估值历史低位，静待预期修复行情

2、_20250707 主要观点：主要观点：Table_Summary 周专题周专题：外卖大战持续升级，食饮包装企业有望受益外卖大战持续升级，食饮包装企业有望受益 巨头相争，外卖大战持续升级巨头相争，外卖大战持续升级。4 月以来，京东与美团打响外卖补贴战。4 月 30 日，饿了么联合淘宝闪购高调入场，推出百亿补贴、免单奶茶、大额红包等优惠，将战局推向高潮。5 月，市场监管总局约谈京东、美团、饿了么等企业，外卖大战偃旗息鼓。7 月初，巨头间的即时零售“补贴大战”骤然升级，并迅速演变为一场关乎未来市场格局的“单量竞速”。美团、淘宝闪购两大平台发放大量外卖红包券，其中包括“满 25 减 21”“满 16

3、 减 16”等多张大额券，京东外卖也发放了 1000 万张“苏超外卖”专享券。7 月 5 日，美团即时零售当日订单突破 1.2 亿单，其中餐饮订单超过 1 亿。7 月 7 日，淘宝闪购、饿了么联合日订单数已超 8000 万。“补贴大战”“补贴大战”白热化白热化，餐饮企业受益明显。，餐饮企业受益明显。随着大额补贴券的上线，各外卖企业的日订单均突破记录。在京东外卖某日超500万当日单量中，饮品类订单占比近半。其中库迪咖啡订单接近 90 万，排列第二的瑞幸和茶百道、沪上阿姨、喜茶等全国性咖啡奶茶品牌单量均达十万以上。库迪咖啡的促销产品贡献 80%的销量，每天至少 500单，远超此前自然经营旺季时35

4、0单的水平。五一期间，饿了么广深等地的奶茶外卖量较去年同期暴涨 200%；在淘宝闪购上线 24 小时内，奈雪的茶外卖订单量同比增长 200%；茶饮品牌茉莉奶白的两款产品各卖出超 10 万杯。7 月 2 日新一轮补贴上线首日，淘宝闪购餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长 170%和 140%，拉动咖啡、饮品、甜品、小吃、西式快餐等多品类美食订单量环比增长超过150%，刺激下午茶、夜间等多场景订单增长超过 170%。外卖食品包装呈现可循环、易回收、可降解趋势。外卖食品包装呈现可循环、易回收、可降解趋势。外卖食品包装通用要求规定外卖食品包装应符合国家、行业及地方关于禁限使用一次性不可降解塑料制品和

5、推广使用替代材料与产品的规定。并建议商家使用可循环、易回收、可降解的材料作为生产外卖食品包装的原料，鼓励外卖包装在保证使用性能要求的前提下减量。餐饮外卖包装减量指引提出要减少包装的层数，在没有汤汁的情况下推荐使用纸袋，其他情况优先考虑使用全生物降解塑料袋；在确有承重要求的情况下可以选择单一材质的无纺布袋；对于有保温功能的复合材质包装袋，确定有保温需求的场景下才能使用。2020 年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管，各大茶饮企业纷纷响应，开始尝试 PLA 材质的环保吸管。目前，根据茶饮上市公司披露的 ESG报告，各企业均实现全门店统一使用PLA吸管或可降解塑料吸管，推动形成绿色低

6、碳的生产方式和生活方式。外卖规模持续扩大，食饮包装企业有望受益。外卖规模持续扩大，食饮包装企业有望受益。随着消费者对外卖依赖度加深，大型食饮企业对餐饮具的质量管控加强，更加偏好环保可降解的材料。食饮包装上市企业深度绑定全球头部餐饮品牌，环保可降解产品的收入占比较大。受此次产业链下游外卖大战影响，相关上市企业的营收有望上升。相关标的包括恒鑫生活、众鑫股份、南王科技、家联科技、富岭股份。一周行情回顾一周行情回顾 2025 年 7 月 7 日至 7 月 11 日，上证综指上涨 1.09%，深证成指上涨-15%-10%-5%0%5%10%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300Table_Compa