【海通国际】美国航空航天与国防：决定性催化剂：解析“大而美法案”对欧美A&D板块的冲击与机遇-250708（9页）.pdf

1、 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for English summary)事件事件 2025 年年 7

2、月月 4 日，特朗普总统正式签署了标志性的“大而美法案”（日，特朗普总统正式签署了标志性的“大而美法案”（One Big,Beautiful Bill）。）。此举通过预算和解（budget reconciliation）这一特殊的立法程序，绕开了国会漫长的常规辩论与潜在阻碍，以简单多数票的方式为美国国防部批准了高达1500 亿美元的额外专项资金。该法案的通过，标志着白宫和国会旨在解决美国国防工业基础（DIB）长期投资不足和军事现代化进程迟缓问题的决心，其核心驱动力源于日益加剧的大国竞争以及补充因全球多点区域冲突而快速消耗的武器库存的迫切需求。这笔资金的性质并非传统的年度预算增补，而是一次战略性

3、的、前置性的资本注入。这笔资金的性质并非传统的年度预算增补，而是一次战略性的、前置性的资本注入。它被设计为向国防工业基础释放一个强劲且明确的长期需求信号，旨在鼓励私营部门对扩大产能、加固供应链和培养熟练技术劳动力进行投资。法案将资金精准地导向了五角大楼认定的、能够在未来十年决定战局走向的关键战略领域，覆盖了从海基、空基到太空的全域作战能力现代化。尽管法案在形式上是一次性的资金注入，可能引发对远期财政可持续性的合理质疑，但其对尽管法案在形式上是一次性的资金注入，可能引发对远期财政可持续性的合理质疑，但其对 A&D 行业行业的中期影响是确定且深远的。的中期影响是确定且深远的。这笔巨额拨款为相关国防

4、承包商未来 3-5 年的项目规划、资本支出和招聘计划提供了前所未有的确定性。它实质上为行业的增长超级周期注入了燃料，将直接转化为企业未来几个财年坚实的在手订单和可预见的收入流，其对市场信心的提振作用远超常规的年度国防授权法案。点评点评 对于美国对于美国A&D板块，我们认为这是一个看涨信号。板块，我们认为这是一个看涨信号。法案提供的项目性顺风将转化为更高的订单出货比，并最终体现在未来几年的盈利增长上。我们预计，在即将到来的财报季，市场将密切关注各公司管理层如何解读这些新增订单对其产能、供应链及利润率的影响。虽然需求端前景明朗，但劳动力短缺和供应链瓶颈仍是潜在的执行风险。对欧洲的对欧洲的A&D公司

5、而言，美国同行获得如此大规模的资金支持，无疑将加剧其在国际市场的竞争压力，公司而言，美国同行获得如此大规模的资金支持，无疑将加剧其在国际市场的竞争压力，尤其是在出口订单的争夺上。尤其是在出口订单的争夺上。然而，这也可能成为倒逼欧洲加速实现“战略自主”的催化剂。面对一个更加强大的美国国防工业，欧洲各国政府可能会进一步增加国防开支，以扶持本土的冠军企业。因此，投资欧洲 A&D 板块需要更加精挑细选，重点关注那些在特定技术领域（如传感器、电子战）拥有护城河，或能从欧洲本土国防开支增长中获得最大收益的公司。Table_Title 研究报告 Research Report 8 Jul 2025 美国航空

6、航天与国防美国航空航天与国防 US Aerospace and National Defense 决定性催化剂：解析“大而美法案”对欧美 A&D 板块的冲击与机遇 A Decisive Catalyst:Analyzing the One Big,Beautiful Bill and its Shockwaves Across US and European A&D 杨斌杨斌 Bin Yang 9 Jul 2025 2 Table_header1 美国航空航天与国防美国航空航天与国防 Figure 1:OBBB 对具体板块的影响对具体板块的影响 Source:ainonline，HTI 投资建