【中银证券】银行业周报：关注银行长期投资价值-250701（16页）.pdf

1、 银行银行|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 7 月月 1 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 银行业周报银行业周报20250625 5 月金融数据点评月金融数据点评20250619 银行业周报银行业周报20250616 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 银行银行 证券分析师：何贯嘉证券分析师：何贯嘉 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040002 银行业周报银行业周报 关注银行长期投资价值 按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨 0.67

2、%，上周上涨上周上涨 2.63%，银银行板块涨跌幅由高到低排名行板块涨跌幅由高到低排名 26/31，较上周排名，较上周排名下降下降 25 位。位。个股方面个股方面 A 股股 42家家银行银行有有 22 家上涨。家上涨。本周五银行股整体回调，但本周五银行股整体回调，但拉长时间来看拉长时间来看，年初至今银，年初至今银行板块涨幅行板块涨幅 13.49%，在全行业中排名第在全行业中排名第 2，红利仍然是银行的主线，关注银红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行、江苏银行。银行板块和个股表现银行板块和个股表现 本周 A 股银行

3、指数上行，个股方面 A 股 42 家银行有 22 家上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均涨幅为 0.75%，平均 P/B 为 0.71X；股份行平均涨幅为 1.09%，平均 P/B 为 0.60X；城商行平均涨幅为 0.43%，平均P/B 为 0.71X；农商行本周平均涨幅-1.16%，平均 P/B 为 0.66X。拉长时间线看，国有大行在近一个月中涨幅为 4.37%；股份行近一个月涨幅为8.31%；城商行近一个月涨幅为 4.86%；农商行近一个月涨幅为 5.66%。本周 15 只在港股上市的 A 股银行 H 股股价有 12 只上涨。AH 股溢价率最高的为郑州银行（89.29%），唯一溢价率

4、为负的银行为招商银行（-8.16%）。资金价格情况资金价格情况 本周央行公开市场操作逆回购投放放量，逆回购投放 20275 亿元，逆回购到期 9603 亿元，公开市场操作净投放 10672 亿元。截至本周五 SHIBOR 隔夜利率为 1.37%，较上周持平，SHIBOR 7 天利率为 1.67%，较上周上升 14bp。截至周五银行间质押式回购隔夜利率 R001为 1.46%，较上周上升 1bp，一周的成交量为 32.51 万亿元，较上周下降4.81 万亿元；银行间质押式回购 7 天利率 R007 为 1.92%，较上周上升33bp，成交量为 5.57 万亿元，较上周上升 2.12 万亿元。存款

5、类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.37%，较上周下降 1bp，存款类机构质押式回购 7 天利率 DR007 为 1.70%，较上周上升 20bp。根据普兰金服的票据主流市场价格，本周利率整体上行。截至本周五，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.13%、1.24%，均较上周上升 3bp、半年直贴利率均较上周上升 10bp。债券市场情况债券市场情况 本周债券市场融资共计 20769.5 亿元，到期 16589.8 亿元，净融资为 4179.7亿元，较上周减少 1078.6 亿元；本周债券发行规模较上周下降 4864.3 亿元，债券到期量较上周下降 3785.7 亿元，本周净融资下

6、行。从结构来看发行量主要受地方政府债支撑，国债及同业存单发行量下降较多。本周地方政府债发行 6416.4 亿元，较上周增加 3798.9 亿元，国债发行 1110.0亿元，较上周减少 3197.8 亿元，同业存单发行 7264.6 亿元，较上周减少3758.6 亿元。本周国债长端上行，短端下行，期限利差较上周扩大 2bp；国开债长端利率上升 1bp，短端利率下降 1bp，期限利差扩大 1bp。截至本周五国债 1 年期收益率为 1.35%，较上周下降 1bp，10 年期收益率为 1.65%，收益率较上周上升 1bp，10Y-1Y 期限利差走阔 2bp；国开债 1 年期收益率为 1.48%，较上周