【中银证券】银行业周报：避险情绪上升，银行指数领先行业-250625（17页）.pdf

1、 银行银行|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 6 月月 25 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 5 月金融数据点评月金融数据点评20250619 银行业周报银行业周报20250616 银行业周报银行业周报20250612 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 银行银行 证券分析师：何贯嘉证券分析师：何贯嘉 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040002 银行业周报银行业周报 避险情绪上升，银行指数领先行业 按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨按申万一级行业分类标准，银行板块本周上

2、涨 2.63%，上周上涨上周上涨 0.42%，银银行板块涨跌幅由高到低排名行板块涨跌幅由高到低排名第一第一，较上周排名，较上周排名上升上升 8 位。位。个股方面个股方面 A 股股 42 家家银行银行有有 41 家上涨。拉长时间来看家上涨。拉长时间来看，年初至今银行板块涨幅，年初至今银行板块涨幅 12.73%，在全行在全行业中排名第业中排名第一一，红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行商银行、农业银行、江苏银行、江苏银行。银行板块和个股表现银行板块和个股表现 本周 A 股银行指数上行，个股方面 A 股 42 家银行

3、有 41 家上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均涨幅为 4.09%，平均 P/B 为 0.70X；股份行平均涨幅为 3.17%，平均 P/B 为 0.60X；城商行平均涨幅为 2.54%，平均P/B 为 0.71X；农商行本周平均涨幅 3.19%，平均 P/B 为 0.67X。拉长时间线看，国有行在近一个月中涨幅为 3.03%；股份行近一个月涨幅为8.22%；城商行近一个月涨幅为 5.81%；农商行近一个月涨幅为 9.37%。本周 15 只在港股上市的 A 股银行 H 股股价有 8 只上涨。AH 股溢价率最高的为郑州银行（104.05%），唯一溢价率为负的银行为招商银行（-5.17%）。资金

4、价格情况资金价格情况 本周央行公开市场操作逆回购投放放量，逆回购投放 9603 亿元，逆回购到期 8582 亿元，公开市场操作净投放 1021 亿元。截至本周五 SHIBOR 隔夜利率为 1.37%，较上周下降 4bp，SHIBOR 7 天利率为 1.53%，较上周上升 2bp。截至周五银行间质押式回购隔夜利率R001 为 1.45%，较上周下降 1bp，一周的成交量为 37.31 万亿元，较上周上升 1.81 万亿元；银行间质押式回购 7 天利率 R007 为 1.59%，较上周上升 1bp，成交量为 3.45 万亿元，较上周下降 0.33 万亿元。存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001

5、为 1.37%，较上周下降 4bp，存款类机构质押式回购 7 天利率 DR007 为 1.49%，较上周下降 1bp。根据普兰金服的票据主流市场价格，本周利率整体上行。截至本周五，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.10%、1.21%，均较上周上升 2bp、半年直贴利率均较上周上升 1bp。债券市场情况债券市场情况 本周债券市场融资共计 25633.8 亿元，到期 20375.6 亿元，净融资为 5258.3亿元，较上周增加 1065.8 亿元；本周债券发行规模较上周下降 229.2 亿元，债券到期量较上周下降 1295.0 亿元，本周净融资上行。从结构来看发行量主要受地方政府债支撑，国

6、债及金融债发行量下降较多。本周地方政府债发行 2617.5 亿元，较上周增加 1539.7 亿元，国债发行 4307.8 亿元，较上周减少 2270.6 亿元，金融债发行 2845.0 亿元，较上周减少 1277.7亿元。本周国债长端、短端均小幅下行，期限利差扩大；国开债长端利率下降 3bp，短端利率下降 2bp，期限利差缩窄 1bp。截至本周五国债 1 年期收益率为 1.36%，较上周下降 4bp，10 年期收益率为 1.64%，收益率较上周基本持平，10Y-1Y 期限利差走阔 4bp；国开债 1 年期收益率为 1.49%，较上周下降 2bp，10 年期收益率为 1.68%，较上周下降3bp