【申港证券】电子行业研究周报：Marvell上调目标市场规模，ASIC份额有望继续提升-250623（11页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业行业研究研究 行业研究周报行业研究周报 Marvell上调目标市场规模上调目标市场规模 ASIC份额有份额有望继续提升望继续提升 电子行业研究周报 投投资摘要资摘要：市场回顾市场回顾 上周（6.16-6.20）申万电子行业指数上涨 0.95%，在申万 31 个行业中排名第3，跑赢沪深 300 指数 1.41%。每周一谈：每周一谈：Marvell 上调目标市场规模上调目标市场规模 ASIC 份额有望继续提升份额有望继续提升 Marvell 上调数据中心定制芯片目标市场规模，上调数据中心定

2、制芯片目标市场规模，ASIC 计算市场份额有望继续计算市场份额有望继续提升。提升。根据华尔街见闻和金融界消息，Marvell 近日召开投资者活动，公司引用数据表示，2024 年全球数据中心资本支出为 4350 亿美元，预计 2025 年将达到 5930 亿美元、至 2028 年有望突破 1 万亿美元，2025-2028 年复合增速20%。公司将定制芯片的 2028 年目标市场规模预期在去年披露的 750 亿美元基础上上修至 940 亿美元，其中加速定制计算市场占比最大，2028 年预计达554 亿美元、2023-2028 年 CAGR 为 53%。公司定制芯片客户结构中传统云计算四巨头仍然是主

3、力，新兴大型 AI 算力自建者与主权 AI 成为新增长方向，公司目标到 2028 年在定制计算市场获得 20%市场份额。公司在本次活动中展示了 2nm 定制 SRAM、自研 HBM 方案、Die-to-Die 通信、CPO 等多个关键模块的技术突破。公司指出，相较于 GPU，XPU 在工作负载中能提供更优性能，在成本与性能方面具有显著优势。当前 XPU 在 AI 计算市场占比约 25%，随着 ASIC 供应商技术突破，这一份额有望继续提升。我们认为，海外云厂商大力支持和投入ASIC 有望继续提高该领域市场份额，增速或超过整体市场，博通和 Marvell 对该市场展望乐观，相关配套产业链 PCB

4、、互联等环节有望受益。官方撰文解读华为官方撰文解读华为 CloudMatrix384 超节点，超节点，评估评估计算效率领先。计算效率领先。根据半导体行业观察，华为 CloudMatrix384 将 384 个昇腾 910C NPU、192 个鲲鹏 CPU以及其他硬件组件集成到一个超级节点中，并通过超高带宽、低延迟的统一总线网络互连。结合 DeepSeek-R1 模型进行的评估结果显示，对应的计算效率为预填充阶段 4.45 个 tokens/秒/TFLOPS，解码阶段 1.29 个 tokens/秒/TFLOPS，均超过了 NVIDIA H100 上的 SGLang 和 H800 上的 Deep

5、Seek 等领先框架的已公布效率。结果表明，CloudMatrix 是一个高效、可扩展且性能优化的平台，可用于部署大规模 AI 工作负载，为未来 AI 数据中心基础设施树立了标杆。投资策略：投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公

6、司。风险提示：风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级评级 增持增持（维持维持）2025 年 06 月 23 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料行业基本资料 股票家数 462 行业平均市盈率 50.3 市场平均市盈率 12.9 行业行业表现表现走势图走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告相关报告 1、电子行业研究周报：AI 大模型降本助力 Agent 规模化应用2025-06-19 2、电子行业研究周报：博通定制 AI 芯片部署规模有望继续增大 存储价格 Q2反弹优于预期2025-06-13 3、电