【万联证券】电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器、开关市场表现稳定，电缆出口持续高增长-250623（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电力设备电力设备 Table_Title 电力设备出口：变压器、开关市场表现稳定，电力设备出口：变压器、开关市场表现稳定，电缆出口持续高增长电缆出口持续高增长 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电力设备电力设备行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 06 月 23 日 Table_Summary 核心观点：核心观点：20252025 年年 6 6 月月 2020 日，海关总署发布日，海关总署发布 20252025 年年 5 5 月电力设备

2、月电力设备出口数据。出口数据。20252025 年年 5 5 月，电力设备出口表现稳定，月，电力设备出口表现稳定，5 5 月合计出口金额月合计出口金额为为 71.4371.43 亿元，环比下降亿元，环比下降 9.51%9.51%，同比增长，同比增长 35.17%35.17%，1 1-5 5 月累计出口月累计出口金额达到金额达到 332.77332.77 亿元，同比增长亿元，同比增长 35.53%35.53%。细分产品来看，变压器出口保持稳定，出口同比高增长，环比小幅回调，其中，拉美地区表现较好，同环比实现高增速；电表出口整体稳定，同环比有所回调，欧洲保持同比正增长，亚洲、非洲地区则同比下滑；开

3、关出口环比有所回落，同比保持高增速，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的开关出口金额均实现同比正增长；电缆出口表现稳健，4 月出口金额创新高后，5 月出口环比有所回落，同比保持高增长，其中，亚洲市场表现亮眼，5 月出口创新高，欧洲、非洲、拉美市场保持稳定。展望后展望后市，市，20252025 年年 1 1-5 5 月电力设备出口表现持续向好，随着市场进入夏季，月电力设备出口表现持续向好，随着市场进入夏季，设备安装和更新进入旺季，出口有望保持增势。设备安装和更新进入旺季，出口有望保持增势。投资要点：投资要点：变压器（变压器（16kVA16kVA）：市场同比保持高增长，拉美地区明显回升）：市场同比保持高

4、增长，拉美地区明显回升 5 月出口同比保持高增长，环比有所回落。2025 年 5 月，我国变压器出口金额为 33.42 亿元，环比下降 3.80%，同比增长 30.25%，环比小幅回调，同比保持高增长。2025年1-5月，我国变压器累计出口金额为164.64亿元，同比增长 46.22%，市场表现稳健。分到达地区来看，非洲地区同环比回落，拉美地区同环比回升。2025 年5 月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为 13.02、3.00、8.55、2.15 亿元，分别同比+28.84%、-29.68%、+24.83%，+4.71%，我国对亚洲、欧洲、北美地区变压器出口同比正增长，对非

5、洲地区出口同环比明显下滑。另外，我国对拉美地区出口实现同环比回升，环比增长 73.75%，同比增长 164.24%。电表：出口有所回调，欧洲市场保持稳健电表：出口有所回调，欧洲市场保持稳健 5 月出口有所回调。2025 年 5 月，我国电表出口金额为 9.42 亿元，环比下降 4.22%，同比下降 2.36%，同环比有所回调。全年来看，2025 年1-5 月，我国电表累计出口金额为 44.04 亿元，同比增长 10.50%。分到达地区来看，欧洲保持同比正增长，亚洲、非洲地区有所下滑。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025 年 5 月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为 3.

6、32、2.30、3.09 亿元，分别同比-17.72%、-10.46%、+15.14%，欧洲地区出口保持同比正增长，市场表现稳健，亚洲、非洲地区同比有所下降。开关开关(1kV)(1kV)：出口同比保持高增速，欧洲地区表现稳定：出口同比保持高增速，欧洲地区表现稳定 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 电力设备出口：市场整体稳健，电缆出口表现亮眼 逆变器出口：4 月出口高增长，亚非欧市场表现稳健 下游需求稳健，锂电板块 Q1 业绩整体回升 Table_Auth