【东兴证券】汽车行业5月数据点评：国内市场表现活跃，插混汽车出口快速增长-250617（5页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 汽车行业汽车行业 5 5 月数据点评：国内市场月数据点评：国内市场表现活跃，插混汽车出口快速增长表现活跃，插混汽车出口快速增长 2025 年 6 月 17 日 看好/维持 汽车汽车 行业报告行业报告 事件：事件：近日中汽协发布2025年5月汽车产销数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和 268.6 万辆，环比分别增长 1.1%和 3.7%，同比分别增长 11.6%和11.2%；新能源汽车产销分别完成 127 万辆和 130.7 万辆，同比增长 35%和36.9%。1-5 月，汽车产销分别完成 1

2、282.6 万辆和 1274.8 万辆，同比分别增长 12.7%和 10.9%；新能源汽车产销分别完成 569.9 万辆和 560.8 万辆，同比分别增长 45.2%和 44%。点评：点评：国内：市场表现活跃，环比同比均出现增长。国内：市场表现活跃，环比同比均出现增长。5 月，汽车国内销量 213.5 万辆，环比增长 3%，同比增长 10.3%；中国品牌乘用车销量 162.2 万辆，同比增长22.6%。新能源汽车国内销量 109.5 万辆，同比增长 27.9%，占汽车国内销量的 51.3%。据乘联会，新能源汽车零售中，纯电动汽车销量 61 万台，同比增长 24%；插混汽车销量 30 万台，同比

3、增长 32%；增程式汽车销量 12 万台，同比增长 52%。1-5 月，汽车国内销量 1025.8 万辆，同比增长 11.7%；中国品牌乘用车销量756.2 万辆，同比增长 26.3%。新能源汽车国内销量 447 万辆，同比增长 40%，占汽车国内销量的 43.6%。新能源汽车零售中，纯电动汽车销量 267 万台，同比增长 38%；插混汽车销量 127 万台，同比增长 31%；增程式汽车销量 42万台，同比增长 19%。5 月汽车市场在国家补贴政策推动下表现活跃，新能源为增长主力，渗透率继续提升。分动力形式来看，纯电动汽车销量增速有所放缓，增程式汽车销量增速回升，主要受益于问界 M8 的交付上

4、量。出口：插混汽车快速增长。出口：插混汽车快速增长。5 月，汽车出口 55.1 万辆，环比增长 6.6%，同比增长 14.5%；新能源汽车出口 21.2 万辆，环比增长 6.1%，同比增长 1.2 倍。新能源汽车中，纯电动汽车出口 13.8 万辆，同比增长 79.8%；插混汽车出口7.4 万辆，同比增长 2.4 倍。1-5 月，汽车出口 249 万辆，同比增长 7.9%；新能源汽车出口 85.5 万辆，同比增长 64.6%，占总出口的 34.3%。新能源汽车中，纯电动汽车出口 54 万辆，同比增长 30.3%；插混汽车出口 31.5 万辆，同比增长 2 倍。整车出口前十企业中，奇瑞出口量达 4

5、4.2 万辆，排名第一，同比增长 1.6%，占总出口量的17.7%。比亚迪排名第二，出口增速最为显著，出口达 38.2 万辆，同比增长1.1 倍。今年以来自主品牌出海效果显著，5 月新能源出口同比表现出色，混动车型成为出口的主要增长点。我们认为由于海外基础设施差异，插混车型凭借相较燃油车经济性与智能化的优势获得了更多市场，同时得益于头部车企比亚迪推进海外布局，插混车型出口同比大幅提升，我们持续看好混动车型的出海表现。投资策略：投资策略：国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现出“电动化加速渗透、自主品牌强势崛起”的鲜明特征，我们认为自主品牌智能化的优势是其销量增长的重要原因。在电动化渗

6、透率持续提升的背景下，汽车产业的竞争重心正逐步转向智能化领域，具备领先训练数据、训练设施、智驾生态领域未来未来 3 3-6 6 个月行业大事：个月行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 233 5.16%行业市值(亿元)43749.92 4.51%流通市值(亿元)33478.1 4.25%行业平均市盈率 29.74/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：李金锦分析师：李金锦 010-66554142 lijj- 执业证书编号：S1480521030003 研究助理：曹泽宇研究助理：曹泽宇 1751250