【开源证券】基础化工行业点评报告：地缘冲突加剧，关注盐酸氨丙啉供给端扰动-250619（3页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 基础化工基础化工 2025 年 06 月 19 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划，价差有望迎来向上修复行情行业点评报告-2025.6.17 安全事故频出，化工拐点或渐行渐近化工行业周报-2025.6.15 海外SAF需求回暖，UCO-HVO/SAF价格同步上涨 行业点评报告-2025.6.13 地缘冲突加剧，关注盐酸氨丙啉供给端扰动地缘冲突加剧，关注盐酸氨丙啉供给端扰动 行业点评报告行业点评报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）蒋跨跃（分析师）蒋跨跃

2、（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523120001 盐酸氨丙啉盐酸氨丙啉：高效的抗球虫高效的抗球虫药物，主要药物，主要应用于家禽、牛、羊等动物应用于家禽、牛、羊等动物 盐酸氨丙啉是高效的抗球虫药物，是维生素 B1 的类似物。其作用机理是通过竞争性抑制球虫对维生素 B1 的摄取，实现疗效，对于艾美尔属球虫的作用尤为明显。由于该药物作用机理特殊，疗效显著，相较于其它抗球虫药物具有毒性小、残留少、性价比高、抗球虫各类广、用药安全等特点，成为公认的动物抗球虫安全用药，目前主要应用于家禽、牛、羊等动物。供需供需：供给端呈寡头垄断特征，竞争格局良好：供给端呈寡头垄断

3、特征，竞争格局良好，国内产品以出口为主，国内产品以出口为主 供给端，供给端，由于盐酸氨丙啉产品技术壁垒高、反应链条长、控制要求严格，全球盐酸氨丙啉供应商主要为国内上市公司大洋生物和美国辉宝（其生产基地在以色列）。其中，大洋生物从事盐酸氨丙啉产品生产有近 15 年的历史，相较美国辉宝虽然起步略晚，但已拥有多项发明专利，产品质量、服务都具有竞争优势。需求端，需求端，盐酸氨丙啉属于抗球虫药品种中偏中高档的品种，当前世界发达国家选用该品种作为主要的抗球虫药，预计全球目前的年市场需求量在 1200 吨至 1500吨。据大洋生物公司公告，2024 年公司盐酸氨丙啉产量约 614 吨、销量约 643吨，其中

4、内销销量不足百吨，产品以出口为主，出口去向为欧洲、北美等地区。地缘冲突加剧，盐酸地缘冲突加剧，盐酸氨丙啉供给端存扰动预期氨丙啉供给端存扰动预期 据微信公众号亚太易和数据，截至 2025 年 6 月 18 日，国内盐酸氨丙啉市场报价322 元/千克。当前中东地区地缘冲突加剧背景下，美国辉宝以色列基地的生产经营情况及发货等方面或受到一定程度的影响。供给端扰动预期背景下，关注盐酸氨丙啉价格上行的机会。受益标的受益标的 大洋生物：大洋生物：公司主营碳酸钾（含碳酸氢钾）、盐酸氨丙啉及含氟化学品业务。产能方面，据 2024 年公司年报，截至 2024 年年底，公司拥有碳酸钾产能 8.5 万吨/年，拥有碳酸

5、氢钾产能 2.5 万吨/年，拥有盐酸氨丙啉产能 600 吨/年（另有 800吨/年搬迁项目在建中，预计 2026 年年中投产），拥有含氟化学品产能 1500 吨/年（在建产能 3800 吨/年）。其中在盐酸氨丙啉方面，公司产品已通过美国 FDA认证，已在欧美高端市场站稳脚跟，打破了美国辉宝的垄断格局。随着技术不断进步和产品质量优化提升，公司盐酸氨丙啉产品逐渐获得下游客户的认可，市场占有率得到巩固。风险提示：风险提示：下游需求不及预期、行业扩产进程超出预期、公司投产进程不及预期等。-19%-10%0%10%19%29%2024-062024-102025-02基础化工沪深300相关研究报告相关研

6、究报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/3 特别特别声明声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的