【国盛证券】煤炭开采：2025年新加坡炼焦煤会议观点总结-250614（14页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 2025 年新加坡炼焦煤会议年新加坡炼焦煤会议观点总结观点总结 本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 6 月 13 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 74.23 美元/桶，较上周上涨 7.76 美元/桶（+11.67%）；WTI 原油期货结算价为 72.98 美元/桶，较上周上涨 8.4 美元/桶（+13.01%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 13.16美元/百万英热，较上周上涨 0.59 美元/百万英热（+4.69%）；

2、荷兰 TTF天然气期货结算价 37.5 欧元/兆瓦时，较上周上涨 1.13 欧元/兆瓦时（+3.09%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.58 美元/百万英热，较上周下降-0.20 美元/百万英热（-5.36%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 89 美元/吨，较上周下跌 0 美元/吨（+0.00%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 218.9 美元/吨，较上周下跌 0 美元/吨（+0.00%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 91.25 美元/吨，较上周上涨 0.3 美元/吨（+0.14%）。新加坡交易所商品部新加坡交易所商品部“2025 年新加坡

3、焦煤会议”于年新加坡焦煤会议”于 5 月月 29 日至日至 30 日日举行，举行，标普全球（标普全球（S&P Globle）整理了会议关键要点。整理了会议关键要点。关税和贸易：关税和贸易：今年年初以来，普氏评估的美国（印第安纳州）HRC 出厂价在 3 月 19 日上涨了 38%，达到每吨 950 美元，又在 6 月 3 日再次下跌 11.5%，降至每吨 840 美元。“商品洞察”首席分析师表示，2025 年下半年，美国的现货价格会稍微趋于平稳。需求：需求：印度正在建造许多主要专注于生产平板钢和高质量产品的高炉。能源经济与金融分析研究所的首席能源金融分析师表示，在钢铁产量增加的情况下，到 205

4、0 年印度需要新建超过 1 亿吨的硬焦煤生产能力。大宗商品洞察首席分析师表示，由于缺乏新的供应资源，2025 年澳大利亚和美国的焦煤出口可能会放缓；与此同时印度将使努力其焦煤进口供应多样化，以支持钢铁产业的扩张。蒙古矿业公司执行董事兼首席执行官表示，蒙古不太可能成为印度的主要供应商。2012 年，蒙古曾向印度出口了一些煤炭货物，但将煤炭通过铁路运输 5000 公里，至俄罗斯远东纳霍德卡港口，然后再通过船舶运往印度，在物流上对供应商来说就是不可行的。脱碳：脱碳：能源经济与金融分析研究所表示，由于 EAFs 依赖直接还原铁和废钢，碳捕获与碳储存不太可能在高炉脱碳中发挥重要作用。根据Agora In

5、dustry 的数据，预计到 2030 年，基于 DRI 路线的低碳钢产能项目将达到约 9600 万吨，相比之下，结合 CCS 与煤基高炉-转炉路线的产能项目则较少。引用商品洞察的数据，欧盟的碳成本上升和监管压力正在“激励”钢铁制造商转向低碳钢生产，并指出 25 家 BF-BOF 钢铁厂中有 21 家计划过渡到电弧炉和直接还原铁单元。澳大利亚煤炭协会首席执行官表示，尽管政府提出了许多潜在的补贴来鼓励这一举措，但在澳大利亚并没有取得太多进展。保护主义：保护主义：中国向超过 200 个国家出口钢铁，但反倾销和保护性关税以及通常高关税使得情况更加困难，“商品洞察”首席分析师表示，中国的成品钢出口量可

6、能在 2025 年降至 9100 万吨。Balta SA 合伙人表示，主要供应低灰冶金焦炭的大供应商在印度市场上的准入量大幅减少。印度从 1 月 1 日至 6 月 30 日对进口低灰冶金焦炭实施了数量限制，在实施限制后，预计贸易量将大幅减少，波兰出口可能更多增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 研究助理研究助理 廖岚琪廖岚琪 执业证书编号：S068