【申港证券】电子行业研究周报：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大，存储价格Q2反弹优于预期-250609（10页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业行业研究研究 行业研究周报行业研究周报 博通博通定制定制 AI 芯片部署规模有望继续增大芯片部署规模有望继续增大 存储价格存储价格 Q2 反弹优于预期反弹优于预期 电子行业研究周报 投投资摘要资摘要：市场回顾市场回顾 上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨 3.60%，在申万 31 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 2.72%。每周一谈：每周一谈：博通博通定制定制 AI 芯片部署规模有望继续增大芯片部署规模有望继续增大 存储价格存储价格 Q2 反弹优于预反弹优于预期期 博

2、通发布季报，公司预计定制博通发布季报，公司预计定制 AI 芯片的部署规模将在明年继续增大。芯片的部署规模将在明年继续增大。根据澎湃新闻和半导体产业纵横消息，博通发布截至 2025 年 5 月 4 日的 2025 财年第二季度财报，该季度博通营收 150.04 亿美元，同比增长 20%，略高于市场预期的 149.9 亿美元。公司表示博通在第二季度实现了创纪录的营收，得益于AI 半导体解决方案和虚拟化软件业务 VMware 的持续增长。第二季度 AI 营收同比增长 46%至 44 亿美元以上，主要受益于对 AI 网络的强劲需求。公司预测第三季度营收约为 158 亿美元，同比增长 21%，略高于市场

3、预期的平均数157 亿美元。公司预计受其超大规模客户继续加大投资带动，AI 半导体收入将在第三季度加速增长至 51 亿美元，实现连续十个季度的增长。公司预计定制AI 芯片的部署规模将在明年继续增大，相关营收有望远超公司前期预期。在ASIC 市场，目前公司以 55%-60%的份额位居第一。博通在 AI 芯片领域的核心优势在于定制化 ASIC 芯片和高速数据交换芯片，其解决方案广泛应用于数据中心、云计算、高性能计算和 5G 基础设施等领域。AI 以外的半导体销售复苏速度相对缓慢，公司预测第三季度非 AI 半导体收入将保持在 40 亿美元左右。上半年存储价格整体呈现先跌后涨的走势，存储价格上半年存储

4、价格整体呈现先跌后涨的走势，存储价格 Q2 反弹优反弹优于预期。于预期。根据集微网和 TrendForce 集邦消息，2025 年第一季度存储价格呈现下跌趋势，第二季度价格出现回升，上半年存储价格整体呈现“先跌后涨”的走势。2025 年第一季由于一般型 DRAM 合约价下跌，加上 HBM 出货规模收敛，DRAM 产业营收季减 5.5%，平均销售单价方面，多数产品合约价延续 2024 年第四季以来的跌势。TrendForce 集邦预计第二季度传统 DRAM 价格将反弹 3%至8%。NAND Flash 合约价格方面，2025 年第一季度价格跌幅达到 15%至 20%，为所有主要产品中跌幅最大的。

5、第二季度，全球五大 NAND Flash 原厂三星、SK海力士、美光、铠侠和西部数据同步实施减产，减产幅度在 10%至 15%之间，另外，贸易政策不确定性增加，市场加快备货，促使 2025 年第二季度存储价格，出现优于预期的反弹走势。投资策略：投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、

6、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。风险提示：风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级评级 增持增持（维持维持）2025 年 06 月 09 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料行业基本资料 股票家数 461 行业平均市盈率 50.6 市场平均市盈率 12.6 行业行业表现表现走势图走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告相关报告 1、电子行业研究周报：英伟达新品和互连技术发布 芯片国产替代加速2025-05-29 2、电子行业研究周报：美升级半导体出口管制 消费电子受益经贸关系缓