【东海证券】非银金融行业周报：AMC系券商实控人变更，把握政策催化带来的板块配置机遇-250610（9页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 非银金融非银金融 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年06月月10日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle AMC系券商实控人变更，系券商实控人变更，把握政策催化把握政策催化带来的板块配置机遇带来的板块配置机遇 非银金融行业周报（20250602-20250608）Table_Authors 证券分析师证券分析师 陶圣禹 S0630523100002 table_stoc

2、kTrend table_product 相关研究相关研究 1.关注陆家嘴论坛政策发布预期带来的市场情绪催化非银金融行业周报（20250526-20250601）2.浮动管理费率基金加速推出，LPR下调有望推动预定利率调整Q3落地非银金融行业周报（20250519-20250525）3.修订并购重组管理办法，制度包容度提升释放市场活力资本市场聚焦（三）table_main 投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：上周非银指数上涨2.0%，相较沪深300超涨1.1pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为2.4%和1.0%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额14232亿

3、元，环比上一周增长8.7%；两融余额1.81万亿元，环比上一周小幅增长0.4%；股票质押市值2.69万亿元，环比上一周增长1%。券商：券商：AMC系券商实控人变更为中央汇金，系券商实控人变更为中央汇金，监管明确深化资本市场体制机制改革。监管明确深化资本市场体制机制改革。1）证监会6月5日披露，长城国瑞证券、东兴证券、信达证券及其旗下基金、期货子公司等共计8家公司的实控人变更申请已获核准，中央汇金成为以上公司的实际控制人。至此，中央汇金旗下参控股券商牌照增至9家，除上述三家外，还有中金公司、中国银河、申万宏源、中信建投、光大证券、方正证券，其中方正证券未达控股比例，光大证券的管理层和日常经营管理

4、则由光大集团主导。在监管鼓励通过并购重组提升资源配置效率的背景下，我们对中央汇金券商牌照扩容后的体系内并购和业务整合保持期待，有望推动体系内头部券商强强联合形成国际投行，与中小券商业务互补实现差异化竞争共存的局面，中央汇金也有望借助券商平台更好地发挥类“平准基金”功能，维护资本市场稳定。2）证监会首席律师程合红于6月5日在天津五大道金融论坛上的主旨演讲中，围绕资本市场支持科技创新和新质生产力发展提出了一系列深化改革的政策方向，其中强调深化股票发行注册制改革、大力支持上市公司并购重组、培育壮大长期资本耐心资本、强化股债联动综合服务等一系列举措，与监管持续深化的相关政策一脉相承，建议进一步关注6月

5、18日召开的陆家嘴论坛所带来的政策预期。保险保险：平安拟发行：平安拟发行118亿亿港港元零息元零息H股可转债，股可转债，关注预定利率下调和资本市场政策发布带关注预定利率下调和资本市场政策发布带来的资负共振。来的资负共振。1）中国平安6月4日公告称拟发行117.65亿港元零息可转债，初始转换价55.02港元/股（较签约日H股市价溢价18.45%），到期日为2030年，若全部转换可发行约2.14亿股H股，占现有H股的2.87%及已发行总股本的1.17%，转换完成后H股占比降至40.42%，A股占比为58.42%，债券持有人占1.16%。本次所募资金净额约116.68亿港元，用于满足集团未来以金融为

6、核心的业务发展需求，用于补充集团的资本需求；同时支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求和一般公司用途。2）5月LPR年内首降，一年期和五年期分别环比上月下调0.1pp至3.0%和3.5%，我们预计和LPR挂钩的预定利率研究值在二季度有望进一步下调，由于一季度下滑幅度已经超过阈值，预计连续两季度超过阈值后的第三季度有望调整新产品预定利率，或将带来“炒停售”的进一步催化。此外，6月18日相关资本市场支持政策有望发布，险企投资端弹性有望加速释放，看好险企负债成本降低、资产负债匹配和资负共振带来的配置机遇。投资建议：投资建议：1）券商：资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方