【国盛证券】房地产C-REITs周报——二级高位震荡，能源及交通板块较优-250531（9页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产房地产 C-REITs 周报周报二级二级高位高位震荡震荡，能源及交通板块较优，能源及交通板块较优 REITs 指数表现指数表现 本周中证本周中证 REITs 全收益指数上涨全收益指数上涨 0.03%。截至 5.30，本周（5.24-5.30，下同）中证 REITs(收盘)指数下跌 0.10%，收于 868.4 点；中证REITs 全收益指数上涨 0.03%，收于 1090.1 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌 1.08

2、%/下跌 1.32%/下跌 0.26%/上涨 0.95%/上涨 1.36%/上涨 2.17%。其中高速公路(申万)本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 4。本年中证本年中证 REITs 全收益指数涨幅为全收益指数涨幅为 12.62%。截至 5.30，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为 9.98%，中证 REITs 全收益指数涨幅为12.62%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌 2.41%/上涨 16.10%/下跌0.46%/下跌 7.76%/上涨 5.90%/下跌 1.16%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs 全收

3、益指数排行第 2。REITs 二级市场表现二级市场表现 本周本周 C-REITs 二级市场二级市场呈现高位震荡行情呈现高位震荡行情；其中能源基础设施、交通基础设施板块 REITs 表现较优，产业园区、生态环保板块 REITs 回调。截至 5.30，已上市 REITs 总市值约 1982.1 亿元，平均单只 REIT 市值约 30 亿元。本周已上市 REITs 中 31 支上涨、35 支下跌，周均涨幅为-0.02%；其中华夏特变电工新能源 REIT、工银蒙能清洁能源 REIT 涨幅靠前。板块来看，本周能源基础设施、交通基础设施板块 REITs 表现较优，产业园区、生态环保板块 REITs 回调；

4、数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施 REITs 板块二级市场涨幅分别为-0.35%/-0.64%/-0.04%/0.47%/0.97%/-0.37%/0.14%/-0.28%。本周保障房板块交易活跃度最高。本周保障房板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 175.5万股，日均换手率 0.8%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs 分别是华泰苏州恒泰租赁住房 REIT（6.3%）、华夏特变电工新能源 REIT（2%）、工银蒙能清洁能源 REIT（2%）。分板块来看，本周保障房板块交易最活跃。REITs 估值

5、表现估值表现 本周已上市本周已上市 REITs 中债中债 IRR（部收收益率）续分分，（部收收益率）续分分，其中位列前三的 REITs 分别是华夏中国交建 REIT（10.8%）、平安广州广河 REIT（10.6%）、中金安徽交控 REIT（8.3%）。P/NAV 位于 0.8-1.8 区间，P/NAV 较低的有华夏中国交建 REIT（0.8）。投资建议：投资建议：看好 2025 年低利率环境及宏观面不断修复下 REITs 市场续分升温，而介于 REITs 已走过 2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P

6、/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。风险提示：风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。增续增续（维续维续）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 金晶金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱： 分析师分析师 周卓君周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱： 相关研究相关研究 1、房地产开发：2025W21：本周新房成交同比+1.6%，4 月全国房价延分阴跌 2025-05-25 2、房地产：C-REITs