【华安证券】农林牧渔行业周报：农业部4月能繁存栏环比持平，宠物食品公司有望量价齐升-250524（40页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 农业部农业部 4 月能繁存栏环比持平，宠物食品公司有望量价齐升月能繁存栏环比持平，宠物食品公司有望量价齐升 Table_IndNameRptType 农林牧渔农林牧渔 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-5-24 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 分析师：王莺分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.华安农业周报：生猪价格周环比降 2%，全球主要农产品 25-26 库消比下降2025-5-18 2.华安农业周报：猪企 4 月出

2、栏量同比大增，中宠、乖宝它博会推新品2025-5-10 主要观点：主要观点：生猪价格周环比下跌生猪价格周环比下跌 2.1%，农业部，农业部 4 月能繁母猪存栏环比持平月能繁母猪存栏环比持平 生猪价格周环比下跌生猪价格周环比下跌 2.1%。本周六，全国生猪价格 14.18 元/公斤，周环比下跌 2.1%。涌益咨询（5.16-5.22）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.43%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1631 元/头，周环比持平，同比上升 3.6%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 627 元/头，周环比下跌 0.5%，同比下降 11.1%；生猪出栏均重周环比下降。生猪出栏均重周环比下降

3、。涌益咨询（5.16-5.22）：全国出栏生猪均重 129.38 公斤，周环比下降 0.33 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 7.52 公斤、3.66 公斤；150kg以上生猪出栏占比4.98%，周环比微降0.03个百分点，较2023、2024 年同期分别低 0.91 个百分点、高 0.4 个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为 0.17 元/斤、0.55 元/斤，周环比小幅波动；农农业部业部 4 月能繁母猪存栏环比持平，月能繁母猪存栏环比持平，2025 年生猪养殖有望获得正常盈年生猪养殖有望获得正常盈利。利。统计局&农业部数据，2025 年 4 月末，全国能繁母猪存

4、栏量 4038万头，环比持平，同比增长 1.3%，2024 年 4 月至今产能累计仅上升1.3%；上海钢联 4 月能繁母猪存栏量环比上升 0.41%（3 月 0.09%），涌益咨询 4 月能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比上升 0.96%（3 月 0.1%）。2025 年猪价步入下行周期，但由于生猪补栏明显偏慢，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，牧原、温氏、神农集团的生猪养殖成本处于行业第一梯队；估值处历史低位，重点推荐牧原、温氏。估值处历史低位，重点推荐牧原、温氏。根据 2025年生猪预测出栏量，牧原头均市值 2,398 元、温氏 2,260 元

5、、新希望2,576 元、天邦 930 元、正邦 3,700 元、巨星 2,450 元、神农 4,209元、京基 2,900 元、东瑞 2,467 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，重点推荐牧原、温氏。白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡价格周环比小幅波动白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡价格周环比小幅波动 白羽鸡产品价格周环比持平。白羽鸡产品价格周环比持平。2025 年第 19 周（5.5-5.11）父母代鸡苗价格 43.74 元/套，周环比上涨 8.1%，同比增长 26%；父母代鸡苗销量 166.25 万套，周环比上升 15%，同比增长 35.5%。本周五，鸡产品价

6、格 8860 元/吨，周环比持平，同比下降 6.7%；主产区鸡苗均价 2.85 元/羽，周环比持平，同比下降 11.5%。2024 年 12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3 月、4 月、5 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；新西兰迟迟未复关也意味着 2026 年初开始，国内科宝祖代供给将出现断档，大量强制换羽将再次出现，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格，建议关注白羽肉鸡板块；黄羽肉鸡黄羽肉鸡价格周环比小幅波动。价格周环比小幅波动。5 月 23 日，三黄鸡均价 15.76 元/公斤，周环比涨 0.9%，同比跌 12.2%；5 月 22 日，青脚麻鸡均价 4.8 元/斤，周环比持平，同