【开源证券】医疗美容行业点评报告：重新认识透明质酸——抗衰领域的科学革命-250521（3页）.pdf

1、医疗美容医疗美容 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 医疗美容医疗美容 2025 年 05 月 21 日 投资评级：投资评级：看好看好（首次）（首次）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 重新认识透明质酸重新认识透明质酸抗衰领域的科学革命抗衰领域的科学革命 行业点评报告行业点评报告 初敏（分析师）初敏（分析师）黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）程婧雅（联系人）程婧雅（联系人） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790123070033 人类抗衰人类抗衰策略策略进入进入“系统干预系统干预”，透明质酸透明质酸是开启是开启 ECM

2、 衰老干预研究的关键衰老干预研究的关键 2025 年 4 月 17 日，Cell最新研究将 ECM 衰退列为第 13 大衰老标志物，明确指出透明质酸（HA）是 ECM 动态平衡的核心枢纽。HA 不仅通过力学支撑维持皮肤弹性，更通过 CD44 受体等信号通路调控成纤维细胞活性，驱动胶原再生。研究发现，高分子量 HA 能延长小鼠健康寿命，降低癌症风险并改善炎症反应，其作用远超传统“保湿”认知。通过补充高分子量 HA，可同步恢复 ECM 粘弹性，激活胶原再生信号，从根源重建“力学-生化-信号”三位一体年轻态 ECM网络，突出了透明质酸-ECM 的作用使得抗衰从局部干预走向系统干预，标志着抗衰研究进入

3、组学调控阶段。科学界对科学界对 HA 的重新定位，为的重新定位，为其在其在抗衰市场开辟抗衰市场开辟新新增量空间。增量空间。华熙生物华熙生物技术技术卡位卡位 ECM 研究前沿，研究前沿，连续两款三类械抗衰产品连续两款三类械抗衰产品近日近日获批获批（1）2025 年 4 月 25 日，华熙生物自主研发的含利多卡因注射用透明质酸钠溶液获批三类医疗器械证，是国内首个获批“面部肤质改善适应症”的水光产品。“润百颜玻玻”采用非交联透明质酸与 0.3%利多卡因配方，通过精准调控 HA分子量同步修复 ECM 粘弹性与信号网络。临床数据显示治疗有效率为 94%，效果可持续 3 个月以上，推动抗衰策略从“局部修补

4、”转向“系统干预”，华熙生物以技术卡位占据转化先机。（2）4 月 30 日华熙生物自主研发的“润致缇透”获批三类医疗器械证，成为国内首款明确“面部肤质改善”为适应症的合规动能素产品，作用底层机理是通过动能素来干预细胞外基质的衰老进程。引领医美行业从表层修饰迈向细胞级抗衰新纪元。糖与细胞生物学交叉驱动糖与细胞生物学交叉驱动 HA 精准抗衰，借中国产业转化促全球精准抗衰，借中国产业转化促全球生生科发展科发展 华熙生物通过华熙生物通过多多次产业革命重塑次产业革命重塑 HA 产业产业：从微生物发酵法量产到分子量精准控制，再到探索合成生物技术精准调控 HA 实现多细胞微环境调控。华熙生物基于华熙生物基于

5、糖生物学进入细胞生物学，探索衰老干预和再生医学的广阔空间。糖生物学进入细胞生物学，探索衰老干预和再生医学的广阔空间。其其提出“细提出“细胞衰老本质论”，胞衰老本质论”，发现不同分子量 HA 可调控干细胞分化、线粒体活力及 DNA稳定性，并开发无动物源培养基、细胞上清液等再生医学产品。产业产业转换能力领转换能力领先：先：华熙生物拥有全球最大的合成生物中试平台、超纯 HA 原料制备能力及全链路转化生态（研发-原料-品牌），全产业链模式快速打通实验室到市场，HA 市占率与医美三类械证数量均居行业第一。目前华熙的医美注射三类医疗器械注册证达到 11 项，爱美客（8 项）、昊海生科（4 项）、艾尔建（9

6、 项）、锦波生物（3 项），产品覆盖面部填充、唇部塑形、皮肤改善等多个场景。HA 之外，华熙生物深入之外，华熙生物深入探索其他多糖探索其他多糖，如肌肉骨骼中的硫酸软骨素，血液里的肝素等对于细胞的重要作用，有望通过合成生物技术，利用生物酶，微生物发酵技术，通过细胞工厂进行规模化的生产。受益标的：华熙生物、爱美客。受益标的：华熙生物、爱美客。风险提示：风险提示：行业竞争加剧、原材料价格变动、新产品研发风险等。-19%-10%0%10%19%2024-052024-092025-01沪深300相关研究报告相关研究报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究