【国元证券】通信行业周报：“星算”首批星发射，美AI扩散规则趋严-250518（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/9 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报电信服务行业周报 2025 年 5 月 18 日“星算”首批星发射“星算”首批星发射，美美 A AI I 扩散规则趋严扩散规则趋严 通信行业周报通信行业周报 报告要点：报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：周行情：本周（2025.5.12-2025.5.16）上证综指上涨 0.76%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.38%。本周申万通信下跌0.12%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐

2、”评级。细分行业：细分行业：本周（2025.5.12-2025.5.16）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为1.16%，通信应用增值服务回调幅度最高，跌幅为3.27%，本周各细分板块主要呈下跌趋势。个股方面：个股方面：本周（2025.5.12-2025.5.16）通信板块涨幅板块分析方面，*ST 天喻天喻（14.78%）、）、有方科技有方科技（12.20%）、）、永鼎股份永鼎股份（9.60%）涨幅分列前三。建议关注方向：算力产业链、卫星互联网、无线通信设备链建议关注方向：算力产业链、卫星互联网、无线通信设备链 1)算力产业链：国内链方面，互联网大厂资本开支同比高增，环

3、比降。阿里云计算相关业务收入呈两位数增速，腾讯收入利润受益于AI 战略深化均呈两位数增长，AI 驱动下的降本增效初现。海外链方面，中美加征关税暂停，出口链影响边际弱化，但估值仍处历史低位。此外，AI 扩散条例更新，除了 AI 芯片出口国家的分级制度改为全球许可制度，另加三项半导体出口管制措施（全球禁用华为昇腾GPU、禁止美国 AI 芯片被用于训练或干预中国 AI 模型、要求美企审查供应链防范技术转移风险），或将倒逼国产化加速。建议重点关注低估值出海标的、国产链头部供应商。2)卫星互联网：5月14日，太空计算卫星星座搭载长征二号丁运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射，标志着我国首个整轨互联的太空计

4、算星座正式进入组网阶段，这也是全球首个太空计算卫星星座成功发射。“星算”计划由国星宇航牵头，旨在构建由 2800 颗算力卫星组网的天基算力网络。“三体计算星座”是由之江实验室协同全球合作伙伴共同打造的千星规模的太空计算基础设施，建成后总算力可达1000POPS（每秒百亿亿次运算）。一方面，“三体计算星座”将提升数据的利用效率。以太阳观测为例，我们国家发射的每颗卫星每天将会产生 500G 的观测数据，但只有 20G 的数据可以传回地面。通过卫星组网在轨实时处理计算，将极大的降低基础数据资源的损耗。同时，卫星星座将通过来源免费的100%纯太阳能，极大的降低运营过程的成本消耗。未来，该组星座的成功组

5、网，将极大的推进对太空的探索，并为地面、低空、防灾减灾等场景提供支持。建议关注：臻镭科技（688270.SH）等。风险提示：风险提示：国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 相关研究报告 国元证券行业研究_通信行业周报：AI 芯片或转许可制度，关注国产链及低估值标的2025.5.10 国元证券行业研究_通信行业周报：小米发布首个推理模型MiMo，Meta 上修资本开支指引2025.5.4 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话

6、021-51097188 邮箱 联系人 郝润祺 电话 021-51097188 邮箱 -20%0%20%40%60%5/168/1611/162/165/16沪深300通信(申万)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/9 目录 1 周行情：本周通信板块指数下跌.3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数下跌 0.12%.3 1.2 细分板块方面，通信网络设备及器件上涨幅度最高.3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 14.78%.4 2 本周通信板块新闻（2025.5.11-2025.5.17）.4 2.1 国产 AI 智能体 Manus 宣布开放注册.4 2.2 英伟达宣布同沙特建立合