【国金证券】电子行业研究：关注2025台北国际电脑展AI新动向-250518（9页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 电子周观点：关注关注 2025 台北国际电脑展台北国际电脑展 AI 新动向。新动向。以“AI Next”为主题的 COMPUTEX 2025 将于 5 月 20-23 日在台北南港展览中心举行。此次活动将吸引近 1400 家参展商，展示人工智能与机器人、新一代技术、未来移动三大主题。英伟达 CEO 黄仁勋将发表主题演讲，包括 GeForce、AI 加速器及 Omniverse 平台的最新进展。英伟达与联发科合作开发的 Arm 架构 PC 处理器有望正式亮相，标志着英伟达加速布局 Windows-on-Arm 生态体系，英伟达首席执行官黄仁勋与联发科执行长蔡力行将

2、发表演讲，预计将正式宣布 N1X 与 N1 系列处理器，这些新品将结合联发科的 Arm 架构 CPU 与 Nvidia 的 Blackwell 架构 GPU，面向高性能 AI 桌面与笔电设备，构建代号为 GB10的新平台。AMD CEO 苏姿丰博士也将发表演讲，展示公司在 GPU、AI 和数据中心领域的整体布局。高通公司总裁兼 CEO 安蒙也将在 COMPUTEX 2025 上发表演讲，分享骁龙 X系列平台在 AI 时代取得的显著进展与未来规划，并展示终端侧 AI 将如何显著提升生产力、创造力等。作为面向 AI PC 时代的处理器，骁龙 X系列均有着 45TOPS 算力的 NPU，能很好地应对

3、在端侧运行的各类 AI 运算，减少对云端的依赖，提升响应速度与数据隐私性。并且支持云端与终端侧 AI 协同，通过异构计算(CPU+NPU+GPU)优化能效，平衡性能与隐私需求。我们认为，AI 端侧应用持续推进，建议关注 AI PC、AI 手机、AI 眼镜及 AIOT 等产业链机会。整体来看，建议重点关注上半年业绩增长确定性方向，自主可控受益方向、算力核心受益硬件、苹果链及 AI 驱动受益产业链。投资建议与估值 重点关注上半年业绩增长确定性方向、半导体自主可控、算力核心受益硬件、苹果链及重点关注上半年业绩增长确定性方向、半导体自主可控、算力核心受益硬件、苹果链及AI 驱动受益产业链。驱动受益产业

4、链。建议继续重点关注一季度业绩高增长及上半年业绩增长确定性方向，包括 AI-PCB、SOC 芯片、算力芯片、苹果产业链、CIS 芯片、家电补贴受益芯片等。下半年多家厂商有望发布 Ai 智能眼镜，建议重点关注 AI 智能眼镜、AR智能眼镜受益产业链，包括 SOC 芯片、光波导光学、其他关键零部件、制造代工等环节。建议重点关注关税动向，自主可控受益方向、算力核心受益硬件、苹果链及 AI 驱动受益产业链。细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（稳健向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）。风险提示 需求恢复不及预期的风

5、险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分板块观点 1 1.1.1 消费电子：消费电子：20242024 业绩同增业绩同增 13.37%13.37%，25Q125Q1 业绩同增业绩同增 7.26%7.26%消费电子 2024 年营收为 16424.56 亿元，同增 22.25%，归母净利润为 638.38 亿元，同增 13.37%。25Q1 营收为 4000.29亿元，同增 21.82%，归母净利润为 142.42 亿元，同增 7.26%。这一轮消费终端需求主要来自两个方面，第一是传统终端产品的升级，包括手机、

6、PC、IOT 等产品的自然更换，这主要归因于此前三年居家办公带来的电子产品集中式采购，陆续进入的自然换机周期，同时如智能手机本身产品的升级（包括 SoC 主控芯片、存储芯片、电源管理芯片等升级）；第二是 AI 带来的创新需求，我们看好未来几年 AI 所带来的应用创新，包括 AI 手机、AIPC、机器人、自动驾驶等未来有望爆发的端侧 AI，均会带动存储、算力芯片、电源管理以及驱动 IC 等增长。2025 年 5 月 2 日苹果披露 FY25Q2（2025.12025.3）业绩，公司 FY25Q2 实现营业收入 953.59 亿美元，同比+5.08%，公司毛利率为 47.05%，同比+0.47pc