【国盛证券】基础化工行业周报：关注超高分子量聚乙烯、复合材料和涨价化工品-250518（8页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 基础化工基础化工 关注超高分子量聚乙烯、复合材料和涨价化工品关注超高分子量聚乙烯、复合材料和涨价化工品 机器人机器人腱绳赋能灵巧手灵活度、轻量化，渗透前景腱绳赋能灵巧手灵活度、轻量化，渗透前景广阔。广阔。腱绳传动通过模拟人手“肌腱”结构，使得大型的驱动器远离了执行机构，减轻末端的负载和惯量，提升了抓取的速度、精度。同时，腱绳传动布局灵活，在轻量化的同时适合空间狭小且需要驱动自由度数目较多的传动场景。2024 年10 月，特斯拉发布第三代人形机器人 Optimus GEN-3，其灵巧手采用行星齿轮

2、箱+丝杠+腱绳结构，自由度由 11 个翻倍提升至 22 个。我们测算我们测算22 自由度下腱绳单机价值量约自由度下腱绳单机价值量约 3520 元，元，1000 万台万台人形机器人出货量人形机器人出货量对应腱绳市场规模达对应腱绳市场规模达 352 亿元。亿元。伴随方案渗透以及降本，腱绳在灵巧手以外关节等环节应用值得期待。腱绳材料机遇已至，重视超高分子量聚乙烯腱绳材料机遇已至，重视超高分子量聚乙烯。UHMWPE（超高分子量聚乙烯）纤维是世界上比强度和比模量最高的纤维，纤维密度为钢的 1/7，而强度却是钢材的 15 倍，同时具备卓越的耐磨、耐腐蚀、耐老化性能，以及更低廉的成本，是最具优势的腱绳材料。

3、过去全球高端牌号 UHMWPE 纤维主要由美国艾万特、霍尼韦尔、日本东洋纺垄断，目前国内厂商技术、产能加速突破，有望与人形机器人产业大趋势形成共振。关注关注 PEEK 及复合材料及复合材料机器人轻量化应用空间。机器人轻量化应用空间。PEEK 是“金字塔”顶端的工程塑料，密度仅为铝合金的 58%，却兼具机械强度高、耐高温、耐冲击、阻燃、耐酸碱、耐水解、耐磨、自润滑等优点。在“以塑代钢”、“轻量化”的大背景下 PEEK 可应用于机器人关机及四肢中的齿轮、轴承、骨架，特斯拉特斯拉 Optimus-GEN2 人形机器人通过使用人形机器人通过使用 PEEK 材料减重材料减重 10kg，并加快行走速度并加

4、快行走速度 30%。同时，PEEK 作为原材料与碳纤维复合形成的CF/PEEK 复材机械强度、模量可提高 3 倍以上，且具有更好的尺寸稳定性和抗变形性，并解决了 PEEK 质脆的缺点，打破了金属材料在机器人中的“不可能三角”。根据新材料研习社，特斯拉、优必选、智元等机器人平特斯拉、优必选、智元等机器人平均重量约在均重量约在 58Kg，其中齿轮和关节中纯，其中齿轮和关节中纯 PEEK 材料用量约材料用量约 1kg，肢体中，肢体中CF/PEEK 复合材料用量可达复合材料用量可达 8kg。建议关注建议关注：国内超高分子量聚乙烯纤维龙头同益中同益中，以及布局腱绳产品的厂商南山智尚南山智尚、恒辉安防恒辉

5、安防；PEEK 树脂龙头厂商中研股份中研股份；国内少有布局CF/PEEK 预浸料及复材厂商中自科技中自科技。同时关注化工品涨价板块香烟过滤嘴材料二醋酸纤维素国产化引领者宜宾纸业宜宾纸业；酒石酸泰乐菌素龙头回盛生回盛生物物、鲁抗医药鲁抗医药；制冷剂涨价核心受益标的巨化股份巨化股份、三美股份三美股份、东阳光东阳光等。风险提示风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 杨义韬杨义韬 执业证书编号：S0680522080002 邮箱： 分析师分析师 尹乐川尹乐川 执业证书编号：S0680523110002 邮箱： 相关研究相

6、关研究 1、基础化工：机器人腱绳：渗透加速，重视超高分子量聚乙烯 2025-05-07 2、基础化工：AI4S 结合量子计算，化学研发的未来范式 2025-04-27 3、基础化工：量子计算：打破维度瓶颈，开启化学的“算力革命”2025-04-24 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600673.SH 东阳光 买入 0.13 0.47 0.74-82.70 21.56 13.64-003001.SZ 中岩大地 买入 0.55 1.2