【万联证券】美容护理行业2025Q1基金持仓分析：25Q1美护基金持仓比例小幅回升，个护、医美处于超配区间-250516（7页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|美容护理美容护理 Table_Title 25Q125Q1 美护美护基金基金持仓持仓比例比例小幅小幅回升回升，个护、医，个护、医美处于超配区间美处于超配区间 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 美容护理美容护理行业行业 2025Q1 基金持仓分析基金持仓分析 Table_ReportDate 2025 年 05 月 16 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：美容护理美容护理行业行业：25Q125Q1 基金配置比例环比回升基金配置比例环比回升。2025Q1，S

2、W 美容护理行业流通 A 股市值合计为 2542.03 亿元，环比 24Q4 提升 3.38%，其中，美容护理基金持股总市值为 691.82 亿元，基金配置比例（美容护理行业基金持股总市值/全行业基金持股总市值）为 0.27%，环比 24Q4 提升0.06pcts，超配比例为-0.05%，环比 24Q4 提升 0.05pcts，仍然处于低配区间。子子板块：板块：个护、医美处于超配区间，化妆品低配个护、医美处于超配区间，化妆品低配比例比例创新低创新低。（1 1）个护）个护用品：用品：个护用品板块 21Q3-22Q3 基金配置比例处于历史低位，22Q4 后出现回升，25Q1 基金配置比例为 0.0

3、9%（环比+0.02pct），超配比例为0.03%（环比+0.03pct），处于近期高位。（2 2）化妆品：化妆品：化妆品板块 22Q3之后的基金配置比例开始下滑，25Q1 为 0.04%（环比 0.00pct）。化妆品超配比例在 23Q1 由正转负进入低配区间，25Q1 超配比例下滑至历史新低-0.12%（环比 0.00pct）。（3 3）医疗美容：）医疗美容：基金对医疗美容板块的配置比例在 22Q4 达到历史峰值 0.53%，之后开始震荡下行，25Q1 配置比例为 0.13%（环比+0.03pct）。医疗美容板块超配比例 22Q4 之后开始下滑，25Q1 超配比例为 0.03%。个股个股：

4、爱美客、锦波生物、稳健医疗位居重仓比例前三爱美客、锦波生物、稳健医疗位居重仓比例前三。2025Q1，美容护理板块重仓比例前十合计重仓比例为0.10%（环比+0.02pct）。从个股来看，23Q2-24Q1期间，爱美客、珀莱雅、科思股份稳居美容护理基金重仓比例前3名，随后科思股份重仓比例开始降低。25Q1前3名为爱美客、锦波生物、稳健医疗。投资建议：投资建议：2025Q1 美容护理行业基金配置比例为 0.27%，环比 24Q4 提升 0.06pcts，超配比例为-0.05%，环比 24Q4 提升 0.05pcts，仍然处于低配区间。在宏观经济弱复苏背景下，板块估值仍承压，商务部等部门释放促进消费

5、政策信号，2025 年消费复苏仍为主线，建议关注：建议关注：1 1）化）化妆品妆品&医美：医美：短期来看，个股业绩出现分化；中长期来看，颜值经济下医美、化妆品仍存在较大需求空间，相关部门多次出台监管政策，行业洗牌趋势下利好合规化妆品、医美龙头公司；2 2）个护用品：）个护用品：大健康理念普及下，消费者对个人健康和护理愈发重视，同时细分领域不断扩大。建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙头公司。风险因素：风险因素：政策风险、行业竞争加剧风险、产品质量安全风险、经济增速不及预期风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万

6、联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 板块行情回暖，部分龙头股业绩亮眼 美护行业预盈率 72%，子板块表现较为稳定“双 11”大盘增长强劲，国货美妆品牌表现持续亮眼 Table_Authors 分析师分析师:李滢李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱： -40%-30%-20%-10%0%10%20%美容护理沪深300证券研究报告证券研究报告 行业跟踪报告行业跟踪报告 行业研究行业研究 3202 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 7 页$start$正文目录正文目录