【东海证券】电子行业周报：晶圆代工厂产能利用率高企，下游市场需求结构性复苏-250512（14页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 电子电子 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年5月月12日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 晶圆代工厂产能利用率高企，下游市场晶圆代工厂产能利用率高企，下游市场需求结构性复苏需求结构性复苏 电子行业周报2025/5/5-2025/5/11 Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S0630523060001 联系人联系人 董经纬 table_stoc

2、kTrend table_product 相关研究相关研究 1.8月国内手机出货量同比上升1.海外云厂商Q1云业务表现亮眼，资本开支维持高位电子行业周报（2025/4/28-2025/5/4）2.AI芯片厂商业绩表现亮眼，谷歌Q1资本开支持续高增电子行业周报（2025/4/21-2025/4/27）3.2025Q1国内智能手机出货量增速超越全球市场，AI需求拉动台积电Q1业绩增长电子行业周报（2025/4/14-2025/4/20）table_main 投资要点：投资要点：电子板块观点电子板块观点：中芯国际中芯国际2025Q1营收略低于指引，营收略低于指引，但同环比上涨，主要得益于但同环比上涨

3、，主要得益于国国际形势际形势变化引起的客户提拉出货、国内以旧换新等政策推动的大宗类产品需求的上升以及工业变化引起的客户提拉出货、国内以旧换新等政策推动的大宗类产品需求的上升以及工业与汽车产业的触底补货等与汽车产业的触底补货等，但消费电子客户备货结束或影响后续业绩表现，但消费电子客户备货结束或影响后续业绩表现；华虹半导体华虹半导体2025Q1业绩符合指引，产能利用率满载，闪存需求拉动业绩增长；受业绩符合指引，产能利用率满载，闪存需求拉动业绩增长；受AI需求驱动，台积需求驱动，台积电电4月营收超预期；月营收超预期；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注

4、AIOT、AI驱动、设驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。中芯国际、华虹半导体发布中芯国际、华虹半导体发布2025Q1财报，财报，产能利用率保持高位，晶圆价格环比有季节性产能利用率保持高位，晶圆价格环比有季节性回落，回落，下游下游行业需求行业需求出现结构性出现结构性复苏，复苏，消费电子客户提前备货，工业、汽车、存储等回消费电子客户提前备货，工业、汽车、存储等回暖显著，整体暖显著，整体供给端有所增长；供给端有所增长；台积电发布台积电发布4月月报，月月报，AI持续拉动营收高增。持续拉动营收高增。（1）中芯国际2025Q1实现营收163.01亿

5、元（yoy+29.44%，qoq+2.41%），略低于此前指引，归母净利润13.56亿元（yoy+166.50%，qoq+36.67%），毛利率22.50%（yoy+8.80pcts，qoq-0.10pcts），超过此前指引，产能利用率89.6%（yoy+8.8pcts，qoq+4.1pcts），按照等效8英寸计算的ASP同比小幅上涨，环比有所回落。一季度业绩同环比上涨主要得益于国际形势变化引起的客户提拉出货、国内以旧换新等政策推动的大宗类产品需求的上升以及工业与汽车产业的触底补货等因素。从下游占比看，2025Q1智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车收入占比分别为24.2%

6、、17.3%、40.6%、8.3%、9.6%，其中工业与汽车收入占比提升显著。2025Q2指引为营收环比下降4%-6%，毛利率为18%-20%，主要系消费电子客户提前拉货周期结束、新增产能带来的折旧压力影响。价格方面，公司表示不会主动降价，但如果客户的市场份额出现丢失，公司也会直面价格竞争，和客户一起争取更大的市场份额。关税层面，公司认为实际对行业的直接影响小过一个百分点，半导体代工行业在采购层面可以吸收掉关税影响。（2）华虹半导体2025Q1实现营收39.13亿元（yoy+18.66%，qoq+0.68%），归母净利润0.23亿元（yoy-89.73%，qoq+111.53%），毛利率9.2